Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 146.21-147.25
Helaba Floor Research - Bonds - 03.07.2014

Trading Range: 146.21-147.25
Tendenz: schwach


Im Vorfeld von EZB- Sitzung und US- Arbeitsmarktbericht war das Geschehen an den internationalen Finanzmärkten von Zurückhaltung geprägt.Zwar lieferten die Vorgaben von der Beschäftigungsfront im privaten Sektor in den USA recht positive Vorgaben, so richtig scheinen die Marktteilnehmer dem Braten aber noch nicht zu trauen. Der halbherzige Versuch, wichtige Widerstände zu überwinden, wich an den Bondmärkten der Ernüchterung.

Bundesanleihen gerieten im Handelsverlauf unter Abgabedruck. Betroffen waren vor allem lange und in geringerem Maß mittlere Fälligkeiten, kurze Laufzeiten bewegten sich kaum von der Stelle. Die Umsätze blieben jedoch weiterhin unterdurchschnittlich.

Anleihen aus der EU- Peripherie verloren etwas stärker als ihre Pendants der Kernländer. In Spanien drückten zudem anstehende Neuemissionen auf die Kurse. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (2.91 %) und portugiesischer Bonds (3.61 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2 bzw. einen BP aus, der spanischer Papiere (2.72 %) um knapp 4 BP. Franzosen (1.75 %) und Belgier (1.73 %) hielten ihren Abstand zu Bunds. Erstaunlicherweise werden Staatsanleihen der „Grand Nation“ bisher von den Anlegern trotz fehlender Reformbereitschaft, Verlust der Wettbewerbsfähigkeit, Parteienstreit und Politskandalen noch nicht abgestraft.

Die Kurse am US-Bondmarkt sind nach guten Konjunkturdaten gefallen. Der ADP- Beschäftigungsreport (281K) lieferte eine Steilvorlage für den heute anstehenden US- Arbeitsmarktbericht. Die schwächeren Auftragseingängein der US- Industrie (-0.5 %) fielen nicht ins Gewicht. US- Treasuries präsentieren sich heute in Fernost infolge nachgebender Aktienkurse gut behauptet. In China ist der von HSBC ermittelte Einkaufsmanagerindex im Dienstleistungssektor überraschend stark von 50.7 auf 53.1 Punkte gestiegen.

Der Bund- Kontrakt (146.57) verlor 42 Stellen, Bobl (128.04) und Schatz (110.67) gingen 12 bzw. einen halben Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 1.29 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 127 BP aus. 10-jährige US- Treasuriesrentieren 5 ½ BP höher bei 2.615 %. Der Euroverbilligt sich auf 1.365 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 104.1 Dollar.

Der heutige Tag steht zunächst ganz im Zeichen der EZB- Ratssitzung. Nach dem im Vormonat beschlossenen Maßnahmenpaket dürfte die Notenbank zunächst eine abwartende Haltung einnehmen, sich aber weitere Möglichkeiten offen halten.

Zeitgleich zur Pressekonferenz wird in den Vereinigten Staatender US- Arbeitsmarktberichtveröffentlicht. Die Zahl der offenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft(215K) birgt nach den Vorgaben von ISM und ADP positives Überraschungspotential, die Arbeitslosenquotewird unverändert bei 6.3 % erwartet.

Vor diesem Hintergrund werden die Umfragen bei den Einkaufsmanagern des Dienstleistungssektorsaus Spanien(55.9 nach 55.7), Italien(52 nach 51.6), Deutschland(54.8), Frankreich(48), in der Eurozone(52.8) und Großbritanniens(58.3 nach 59) auf nur mäßiges Interesse stoßen.

Das US- Handelsbilanzdefizit(-45 Mrd. USD) und der ISM- Index für denServicesektor(56.3) runden den Datenkranz ab.

Am Primärmarkt versteigert Spanien heute eine neue 5- jährige Anleihe und stockt 30-jährige Titel um insgesamt 3.5-4.5 Mrd. Euro auf. Frankreich bietet Fälligkeiten November 2024,Oktober 2027 und Mai 2030 im Volumen von zusammen 7 Mrd. Euro an. Portugal platzierte eine 10-jährige Anleihe im Volumen von 4 Mrd. USD 260 BP über der vergleichbaren US- Staatsanleihe.

Die Dexia Credit Local, garantiert durch Belgien, Frankreich und Luxemburg, emittierte eine 3- jährige Anleihe im Volumen von 2 Mrd. Euro bei Midswap +8 BP. Die Bayerische Landesbank begab einen 7-jährigen Öffentlichen Pfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +3 BP.

Technik:
Der Bund- Future markierte zwar ein neues Allzeithoch bei 147.27, danach blieben jedoch Anschlusskäufe aus. Konsequenterweise geriet der Kontrakt anschließend unter Druck und schloss (146.57) 42 Stellen unter Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart hat sich nach dem „Reversal“ eingetrübt, die Indikatoren drehen nach Süden. Die nachlassende Schwungkraft und negative Divergenzen im Wochenchart mahnen zudem zur Vorsicht.

Unterstützungen liegen bei 146.55 (Tief v. 02.07.), 146.30 (Hoch v.24.06.), 146.21 (Tief v. 25.06.), 145.99 (Tief v.24.06.), 145.66 (Tief v. 20.06.) und 145.41 (38.2 %- Fibonacci von 142.43 bis 147.25).

Widerstände sehen wir bei 146.77 (Tief v. 30.06.), 146.92 (Hoch v. 25.06), 147.13 (Hoch v. 30.06.), 147.19/25 (Hoch v.01.07./Allzeithoch) und 147.44 (Trendlinie).

Unterstützungen 146.55 146.30 145.99
Widerstände 146.77 146.92 147.25


Helaba Floor Research
www.helaba.de


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