Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 161.18-162.37
Helaba Floor Research - Bonds - 09.01.2018

Trading Range: 161.18-162.37
Tendenz gut behauptet


Die Auftragseingänge bei der Industrie Deutschlands sind im November um 0.4 % gefallen, legten im Jahresvergleich aber deutlich um 8.7 % zu. Der leichte Rückgang auf Monatsbasis schmälert zwar die Aussichten für die Industrieproduktion, dem positiven konjunkturellen Gesamtbild tun sie jedoch auch angesichts der guten Stimmung bei Wirtschaft, Industrie und Konsumenten der Eurozone keinen Abbruch.

Zum Wochenstart blieb die Risikoneigung zwar hoch, nach dem furiosen Jahresauftakt mussten Anleger aber zunächst einmal inne halten. Trotz freundlicher Aktienbörsen und dem zu erwartenden hohen Angebot neuer Papiere blieb die Nachfrage nach Staatsanleihen ungebrochen.

Bundesanleihen konnten sich nach schwachem Start kontinuierlich erholen, ihre Tagesgewinne aber nicht komplett ins Ziel retten. Ultralangen Laufzeiten fiel es bei nur mäßigen Umsätzen schwer, dem richtungsweisenden Bund- Kontrakt zu folgen. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 84 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.78 %) und Belgien (0.64 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Anleihen der EU- Peripherie haben zum Wochenauftakt gegen ihre Pendants aus den Kernländern weiter aufgeholt. Besonders gefragt waren PGBs, BTPs können im Vorfeld der Versteigerung am Donnerstag nicht ganz folgen. Allerdings blieben auch hier die Umsätze überschaubar. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.98 %), spanischer (1.47 %) und portugiesischer Bonds (1.84 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 1, 2 bzw. 3 BP.



Am US- Bondmarkt haben sich die Renditen nicht von der Stelle bewegt. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries verharrte bei 52 BP. In Fernost tendieren US- Treasuries angesichts überwiegend freundlicher Vorgaben der asiatischen Aktienbörsen knapp behauptet.

Bund- (161.76) und Bobl- Kontrakt (131.74) legten 14 bzw. 9 Stellen zu, der Schatz (111.975) ging 3 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.43 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 105 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren unverändert bei 2.48 %. Der Euro gibt auf 1.197 Dollar nach, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 62.2 Dollar.

Die Industrieproduktion Deutschlands (1.8 %/4.0 %) sollte im November weiter kräftig gestiegen sein. Auch die Außenhandelsstatistik (Exporte +1.2 %; Importe +0.6 %) dürfte den Konjunkturoptimismus bestätigen. Die Arbeitslosenquoten Italiens (11 %) und der Eurozone (8.7 %) runden den Datenkranz ab.

Der Primärmarkt nimmt heute richtig Fahrt auf. Österreich versteigert 10-und 30-jährige RAGBs im Volumen von 1.5 Mrd. Euro, die Niederlande 6-jährige DSL im Volumen von 2 Mrd. Euro. Die Finanzagentur des Bundes bietet 500 Mio. Euro eines 28-jährigen Linkers an und kommt morgen mit einer neuen 10-jährigen Bundesanleihe im Volumen von 5 Mrd. Euro. Großbritannien bietet 10- jährige Gilts im Volumen von 2.25 Mrd. GBP an, das amerikanische Schatzamt versteigert 3-jährige Notes im Volumen von 24 Mrd. USD. Italien kündigte an, am Donnerstag die im Oktober 2020 und November 2024 fälligen Anleihen um jeweils bis zu 3 Mrd. Euro aufzustocken.

Credit Agricole Home Loan SFH emittierte einen 8-jährigen Covered Bond im Volumen von 1.25 Mrd. Euro bei Midswap -10 BP. Ubi Banca bot eine Doppeltranche italienischer Covered Bonds mit Laufzeiten von 6 ½ bzw. 12 Jahren im Volumen von je 500 Mio. Euro bei Midswap + 10 und +30 BP an.

CAFFIL ist mit zwei Obligation Fonciéres mit 8 und 15 Jahren Laufzeit im Markt. Erste Group Bank plant die Begebung eines 10-jährigen österreichischen Covered Bonds. Dexia Credit Local sammelt Zeichnungen für eine 7-jährige Anleihe unter Garantie von Belgien, Frankreich und Luxemburg bei Midswap +2 BP ein. Die KfW startet die Vermarktung einer 10-jährigen Benchmarkanleihe.

Technik:



Der Bund-Future konnte sich nach schwachem Start kontinuierlich erholen und schloss (161.76) 14 Stellen über Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind weiter negativ zu werten, zeigen aber Stabilisierungsansätze. Auf Wochensicht zeichnet sich ein ähnliches Bild ab.

Widerstände sehen wir bei 161.87 (Hoch v.05.01.), 162.04 (Hoch v. 08.01.), 162.15 (Tief v.19.12.), 162.28 (Hoch v.28.12.), 162.37 (Hoch v. 27.12.), 162.48 (Hoch v. 20.12.) und 162.90 (Tief v. 14.12.).

Unterstützungen liegen bei 161.39 (Tief v.08.01.), 161.20/18 (Tief v.02./03.01.), 160.98 (38.2 %-Retracement von 148.23 bis 168.86), 160.80 (Hoch v.25.10.), 160.53 (Tief v. 26.10.) und 160.26 (Tief v. 25.10.).

Unterstützungen 161.39 161.18 160.98
Widerstände 161.87 162.04 162.37


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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