Kolumnen & Analysen Devisen

Fixed Income Daily - US-Konjunkturdaten im Fokus
Helaba Floor Research - Bonds - 26.06.2014

Polen: Ministerpräsident D. Tusk übersteht Vertrauensfrage im Parlament.
Asiens Aktienmärkte tendieren nach guten US-Vorgaben überwiegend freundlich.


Die Diskussion über die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank ebbt allmählich ab. Nachdem Anfang des Monats ein umfangreiches Maßnahmenpaket beschlossen wurde, nehmen die Währungshüter eine abwartende Haltung ein, denn die Wirkung der Beschlüsse kann erst mittelfristig beurteilt werden. Anders die Situation in den USA. Hier setzt sich die Rückführung des Anleihekaufvolumens sukzessive fort und Marktteilnehmer diskutieren über den Zeitpunkt der ersten Leitzinserhöhung. Vor diesem Hintergrund spielen einfließende Konjunkturdaten eine große Rolle. Heute sind die Konsumausgaben erwähnenswert, die nach dem Vormonatsrückgang wieder zugelegt haben dürften. Auch bei den privaten Einkommen ist im Mai ein Plus im Rahmen der Konsensschätzung zu erwarten, wodurch das Wachstumsszenario in den USA bestätigt werden würde. Entscheidender für die US-Notenbank ist allerdings der Kerndeflator, der im Mai nochmals steigen und sich damit der Fed-Zielmarke von zwei Prozent nähern dürfte. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sind ebenfalls einen Blick wert. Diese liegen mit derzeit 310 Tsd. auf einem sehr niedrigen Niveau und der Vierwochendurchschnitt ist im Trend weiter rückläufig – obwohl er schon jetzt ein Level erreicht hat, der zuletzt vor mehr als sieben Jahren zu beobachten war. Vor diesem Hintergrund scheint sich die Erholung des Arbeitsmarktes fortzusetzen, die eine Grundvoraussetzung für eine Wende in der Geldpolitik ist. Da wir bei den heutigen Zahlen aber keine großen Überraschungen gegenüber den Konsensschätzungen ausmachen, sollte die Zinsfantasie zunächst nicht forciert werden. Grund für eine Verschiebung der Zinserwartungen in die Zukunft gibt es aber auch nicht. In diesem Zusammenhang sei auf die anstehenden Reden von Jeffrey Lacker (Richmond-Fed) und James Bullard (St.-Louis-Fed) hingewiesen. Lacker hat sich zuletzt für eine schnellere Beendigung des Anleihekaufprogramms und einer früheren Zinserhöhung ausgesprochen. Bullard wies vor etwa zwei Wochen auf Verbesserungen am Arbeitsmarkt und andere ermutigende Konjunkturzahlen hin, wodurch er seine Sichtweise bezüglich des Zeitpunktes der Leitzinswende anpassen könne.

Bund-Future: Dem Future ist es nach mehrfachen Versuchen gelungen, die Hürde bei 146,40 und damit das von der Rolldifferenz verursachte Kursgap beim Kontraktwechsel Anfang Juni zu überwinden. Aus technischer Sicht ist der Weg frei bis zum Allzeithoch, das Anfang Mai 2013 bei 147,20 markiert wurde. Erste Unterstützungen lokalisieren wir unverändert bei 145,66 und um 145,00. Trading-Range: 146,00 – 147,40.

Primärmarkt: Zu Beginn der zweiten Wochenhälfte bleibt der europäische Primärmarktkalender leer und auch am Geldmarkt stehen abgesehen von der Auktion 6-monatiger italienischer Bills keine Aktivitäten auf der Agenda.

Nachdem das US-Schatzamt in den vergangenen Tagen bereits neue 2- und 5-jährige Notes mit einem Gesamtvolumen von 65 Mrd. USD begeben hat, steht heute die Emission einer neuen 7-jährigen Anleihe auf dem Programm. Der angestrebte Emissionsbetrag des mit einem Kupon von 2,125 % ausgestatteten und bis Ende Juni 2021 laufenden Papiers liegt bei 29 Mrd. USD. Darüber hinaus entzieht die New-York-Fed dem Markt heute Treasuries der Laufzeiten Februar 2036 bis Februar 2044 im Umfang von bis zu 1,1 Mrd. USD.

NachdemBoE-Gouverneur M. Carney vor knapp zwei Wochen noch andeutete, dass die Zinswende früher erfolgen könnte als von den Marktteilnehmern erwartet, vollzog Carney nun die Kehrtwende. Mit dem Verweis auf nach wie vor unterausgelastete Kapazitäten dämpfte Carney die Zinserhöhungserwartungen wieder. Während die erste Aussage noch zu einem signifikanten Renditeanstieg britischer Staatstitel auf breiter Front geführt hatte, fiel die Gegenreaktion vergleichsweise moderat aus. Mithin scheinen die Marktakteure ihre Zinserhöhungserwartungen aufgrund der jüngsten Äußerungen nicht maßgeblich angepasst zu haben. Am kurzen Ende der Zinskurve sanken die Renditen nach dem temporären Anstieg von über 20 Bp. in den letzten Tagen wieder leicht auf aktuell gut 0,8 %. Per saldo liegt das Renditeniveau im 2-jährigen Laufzeitbereich aber nach wie vor deutlich über dem zu Jahresbeginn. Diese Entwicklung spiegelt sich auch in der Renditedifferenz gegenüber Bunds gleicher Laufzeit wider. Konnte der Spread letzte Woche noch ein neues 3-Jahreshoch markieren, engte er sich in den vergangenen Tagen wieder leicht ein.

Helaba Floor Research
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Aktuelle Kolumnen & Analysen

Marktstimmung: "Eine Korrektur nach Wunsch"
Börse Frankfurt - Indizes - 24.05.2017
24. Mai 2017. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Man konnte geradezu ein Aufatmen vieler Marktteilnehmer wahrnehmen, als der DAX in der vergangenen Woche endlich zu einer deutlicheren Korrektur nach unten angesetzt hatte. Gemessen am kurz zuvor erreichten Allzeithoch sah dieser Rücksetzer, der sich im Wesentlichen auf zwei Handelstage verteilte, recht attraktiv aus. Zumindest für diejenigen, die tatsächlich am Extrempunkt verkauft hatten, ergab sich zwischenzeitlich eine Reaktion von 2,7 Prozent. Allerdings dürften die meisten Akteure bereits deutlich früher eine Absicherungs- bzw. Shortposition eingegangen sein. ... mehr

Devisen: Euro bleibt im Vorteil
Börse Frankfurt - Indizes - 24.05.2017
24. Mai 2017. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Die politische Entspannung nach der Wahl des pro-europäischen französischen Präsidenten Macron verbunden mit der Aufnahme einer Sonderermittlung zu möglichen Absprachen zwischen Russland und dem Trump-Wahlkampfteam im vergangenen Jahr sorgen unter anderem für eine Verschiebung an den Devisenmärkten. Der US-Dollar gab auf Monatssicht zur Gemeinschaftswährung deutlich nach, aktuell kostet ein Euro 1,12 US-Dollar. Seit Jahresbeginn gewann der Euro gegenüber dem Greenback gut 7,6 Prozent hinzu. ... mehr

DAX schwankt ins Wochenende – Wall Street will, aber kann nicht
CMC Markets - Marktberichte - 24.05.2017
Die Akteure am deutschen Aktienmarkt haben heute bis auf einige Schwankungen nichts erlebt. Kurz vor Schluss des Handels steht der DAX wieder da, wo er am Morgen gestartet war. Die Luft scheint trotz sehr robuster Wirtschaftsdaten erst einmal raus, das Warten auf neue Impulse hat begonnen. Die Wall Street sorgt erneut für Spannung, da der Ausbruch auf ein neues Allzeithoch versucht wird. Wie in den vergangenen Tagen ging dem Markt aber nach gut einer Stunde die Luft aus und es erfolgte erneut ein Rücksetzer. ... mehr

Euwax Trends: Dax kommt vor dem Feiertag nicht in Fahrt - Deutsche Konsumenten in Kauflaune wie lange nicht
Börse Stuttgart - Marktberichte - 24.05.2017
Vor dem Feiertag halten sich Anleger am deutschen Aktienmarkt zurück. Zwar wird an Christi Himmelfahrt gehandelt, aber erfahrungsgemäß sind die Umsätze eher mau. Der Dax tritt trotz gutem GfK Index auf der Stelle Marktbericht Auf der Unternehmensseite steht die Hauptversammlung von Grammer im Fokus, bei der ein Showdown zwischen Management und der Investorenfamilie Hastor bevorsteht. Auf der Konjunkturseite dürfte eine Rede von EZB-Chef Mario Draghi in Madrid bei einer Konferenz zur Finanzstabilität der Bank von Spanien Beachtung finden. ... mehr

EUR/USD: Das Währungspaar hat im Augenblick einen echten Lauf
Admiral Markets - Forex - 24.05.2017
Der EUR/USD bewegte sich zu Beginn unseres Betrachtungszeitraums, am Mittwoch der letzten Handelswoche, im Bereich der 1,1100/1,1085. Er notierte damit deutlich über dem Niveau fünf Handelstage zuvor. Bereits am vergangenen Mittwoch stieg der EUR/USD an und konnte sich über die 1,1100 schieben. Am Donnerstag gab es zwar einen kleineren Rücksetzer, der bis in den Bereich der 1,1074 ging. Allerdings konnte sich der EUR/USD hier stabilisieren und am Freitag weiter ansteigen. Am späteren Freitagabend gelang es ihm, die 1,1200 zu überqueren und sich in diesem Bereich festzusetzen. Der Wochenschluss lag bei 1,1206. ... mehr

DAX impulslos seitwärts – Böses Erwachen nach Bitcoin-Explosion?
CMC Markets - Marktberichte - 24.05.2017
Während sich die Aktienmärkte in diesen Tagen eher seitwärts bewegen, explodiert die Internet-Währung Bitcoin regelrecht. Wie am Ende des Neuen Marktes oder des Anstiegs des Goldpreises auf über 1.900 Dollar werden jetzt erneut Anleger auf den schnell fahrenden Zug aufspringen, die von Gier gelockt, aber nicht von Vernunft geleitet werden. Am Ende wird es wohl auch hier ein böses Erwachen geben. Was die Aktienmärkte angeht, sind weiterhin Kapitalumschichtungen im großen Stil von den Vereinigten Staaten zurück nach Europa zu beobachten. ... mehr

Analyse: Großwetterlage vor dem langen Wochenende
RoboForex I B. Wachsmann - Indizes - 24.05.2017
Bevor es für deutsche Anleger in das lange Wochenende geht lohnt es sich in der Regel vorher nochmal eine Bestandsaufnahme zu machen, um die freien bzw. volatilitätsarmen Tage für Anpassungen oder Justierungen am eigenen Depot vorzunehmen und sich auf gewisse Szenarien vorzubereiten. Dies ist auch deshalb möglich, weil am Brückentag vor dem Wochenende in der Regel keine nennenswerten Bewegungen zu erwarten sind. Daher wollen wir in dieser Ausgabe einen kurzen Überblick über die wichtigsten Märkte und deren aktuelle Verfassung werfen. ... mehr

Aktienmärkte: Positive Konjunkturdaten sorgen für Rückenwind
Helaba Floor Research - Indizes - 24.05.2017
Aktienmarkt Im Vergleich mit dem Vortag, hat der DAX gestern seine Handelsrange minimal ausgeweitet. Unter dem Strich war ein kleines Kursplus in Höhe von 0,31 % auf 12.659 Punkte zu verzeichnen. Darüber hinaus konnte festgestellt werden, dass die Konsolidierung bzw. die Richtungssuche des deutschen Aktienmarktes anhält, dies obwohl die Konjunkturdaten besser als erwartet ausgefallen waren. Der Anschlag von Manchester hatte gestern hingegen keinen Markteinfluss. Die Anteilsscheine von E.ON (+3,88 %) führten die DAX-Gewinnerliste vor ThyssenKrupp (+2,57 %) an, während Vonovia mit einem Abschlag von 0,95 % Inhaber der roten Laterne waren. Heute wird der DAX kaum verändert in den Handel starten. ... mehr

Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.47-161.47
Helaba Floor Research - Bonds - 24.05.2017
Trading Range: 160.47-161.47 Tendenz leichter Einkaufsmanager des verarbeitenden Gewerbes und aus dem Dienstleistungssektor der größten Volkswirtschaften im Euroraum liefern uneinheitliche Vorhaben, die unter dem Strich aber für eine anhaltend robuste konjunkturelle Entwicklung sprechen. Ein ähnlich positives Konjunkturszenario zeichnet das Ifo- Geschäftsklima (114.6 nach 113), das auf den höchsten Wert seit Anfang 1991 gestiegen ist. Die gute Stimmung in deutschen Unternehmen, getragen gleichermaßen von Lagebeurteilung (123.2 nach 121.4) und Erwartungshaltung (106.5 nach 105.2), lässt auf ein starkes Wachstum im 2. Quartal hoffen. ... mehr

Fixed Income Daily - Die Konjunkturperspektiven in der Eurozone sind freundlich
Helaba Floor Research - Bonds - 24.05.2017
Philly-Fed-Präsident Harker sieht Zinserhöhung im Juni eindeutig als Möglichkeit. EZB: Cœuré sieht weiterhin keine Zinserhöhungen vor Ende des QEs. Die Konjunkturperspektiven in der Eurozone sind freundlich. Darauf haben die gestern veröffentlichten Frühindikatoren hingewiesen. Der ifo-Geschäftsklimaindex legte den vierten Monat in Folge zu und erreichte mit einem Wert von 114,6 Punkten den höchsten Stand seit Anfang 1991. Auch die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes fielen robust aus. In Frankreich, Deutschland und der Eurozone legten die Composite-Indizes, die das Verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor umfassen, erneut zu. ... mehr

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