Kolumnen & Analysen Devisen

Fixed Income Daily - US-Konjunkturdaten im Fokus
Helaba Floor Research - Bonds - 26.06.2014

Polen: Ministerpräsident D. Tusk übersteht Vertrauensfrage im Parlament.
Asiens Aktienmärkte tendieren nach guten US-Vorgaben überwiegend freundlich.


Die Diskussion über die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank ebbt allmählich ab. Nachdem Anfang des Monats ein umfangreiches Maßnahmenpaket beschlossen wurde, nehmen die Währungshüter eine abwartende Haltung ein, denn die Wirkung der Beschlüsse kann erst mittelfristig beurteilt werden. Anders die Situation in den USA. Hier setzt sich die Rückführung des Anleihekaufvolumens sukzessive fort und Marktteilnehmer diskutieren über den Zeitpunkt der ersten Leitzinserhöhung. Vor diesem Hintergrund spielen einfließende Konjunkturdaten eine große Rolle. Heute sind die Konsumausgaben erwähnenswert, die nach dem Vormonatsrückgang wieder zugelegt haben dürften. Auch bei den privaten Einkommen ist im Mai ein Plus im Rahmen der Konsensschätzung zu erwarten, wodurch das Wachstumsszenario in den USA bestätigt werden würde. Entscheidender für die US-Notenbank ist allerdings der Kerndeflator, der im Mai nochmals steigen und sich damit der Fed-Zielmarke von zwei Prozent nähern dürfte. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sind ebenfalls einen Blick wert. Diese liegen mit derzeit 310 Tsd. auf einem sehr niedrigen Niveau und der Vierwochendurchschnitt ist im Trend weiter rückläufig – obwohl er schon jetzt ein Level erreicht hat, der zuletzt vor mehr als sieben Jahren zu beobachten war. Vor diesem Hintergrund scheint sich die Erholung des Arbeitsmarktes fortzusetzen, die eine Grundvoraussetzung für eine Wende in der Geldpolitik ist. Da wir bei den heutigen Zahlen aber keine großen Überraschungen gegenüber den Konsensschätzungen ausmachen, sollte die Zinsfantasie zunächst nicht forciert werden. Grund für eine Verschiebung der Zinserwartungen in die Zukunft gibt es aber auch nicht. In diesem Zusammenhang sei auf die anstehenden Reden von Jeffrey Lacker (Richmond-Fed) und James Bullard (St.-Louis-Fed) hingewiesen. Lacker hat sich zuletzt für eine schnellere Beendigung des Anleihekaufprogramms und einer früheren Zinserhöhung ausgesprochen. Bullard wies vor etwa zwei Wochen auf Verbesserungen am Arbeitsmarkt und andere ermutigende Konjunkturzahlen hin, wodurch er seine Sichtweise bezüglich des Zeitpunktes der Leitzinswende anpassen könne.

Bund-Future: Dem Future ist es nach mehrfachen Versuchen gelungen, die Hürde bei 146,40 und damit das von der Rolldifferenz verursachte Kursgap beim Kontraktwechsel Anfang Juni zu überwinden. Aus technischer Sicht ist der Weg frei bis zum Allzeithoch, das Anfang Mai 2013 bei 147,20 markiert wurde. Erste Unterstützungen lokalisieren wir unverändert bei 145,66 und um 145,00. Trading-Range: 146,00 – 147,40.

Primärmarkt: Zu Beginn der zweiten Wochenhälfte bleibt der europäische Primärmarktkalender leer und auch am Geldmarkt stehen abgesehen von der Auktion 6-monatiger italienischer Bills keine Aktivitäten auf der Agenda.

Nachdem das US-Schatzamt in den vergangenen Tagen bereits neue 2- und 5-jährige Notes mit einem Gesamtvolumen von 65 Mrd. USD begeben hat, steht heute die Emission einer neuen 7-jährigen Anleihe auf dem Programm. Der angestrebte Emissionsbetrag des mit einem Kupon von 2,125 % ausgestatteten und bis Ende Juni 2021 laufenden Papiers liegt bei 29 Mrd. USD. Darüber hinaus entzieht die New-York-Fed dem Markt heute Treasuries der Laufzeiten Februar 2036 bis Februar 2044 im Umfang von bis zu 1,1 Mrd. USD.

NachdemBoE-Gouverneur M. Carney vor knapp zwei Wochen noch andeutete, dass die Zinswende früher erfolgen könnte als von den Marktteilnehmern erwartet, vollzog Carney nun die Kehrtwende. Mit dem Verweis auf nach wie vor unterausgelastete Kapazitäten dämpfte Carney die Zinserhöhungserwartungen wieder. Während die erste Aussage noch zu einem signifikanten Renditeanstieg britischer Staatstitel auf breiter Front geführt hatte, fiel die Gegenreaktion vergleichsweise moderat aus. Mithin scheinen die Marktakteure ihre Zinserhöhungserwartungen aufgrund der jüngsten Äußerungen nicht maßgeblich angepasst zu haben. Am kurzen Ende der Zinskurve sanken die Renditen nach dem temporären Anstieg von über 20 Bp. in den letzten Tagen wieder leicht auf aktuell gut 0,8 %. Per saldo liegt das Renditeniveau im 2-jährigen Laufzeitbereich aber nach wie vor deutlich über dem zu Jahresbeginn. Diese Entwicklung spiegelt sich auch in der Renditedifferenz gegenüber Bunds gleicher Laufzeit wider. Konnte der Spread letzte Woche noch ein neues 3-Jahreshoch markieren, engte er sich in den vergangenen Tagen wieder leicht ein.

Helaba Floor Research
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Aktuelle Kolumnen & Analysen

DAX taucht wieder ab – Starker Euro, schwache Zahlen
CMC Markets - Marktberichte - 27.07.2017
Starke Bilanzzahlen aus den USA treiben die Wall Street, während eher schwache Unternehmensergebnisse aus Deutschland neben einem starken Euro den Deutschen Aktienindex wieder ins Minus drücken. Bis auf die Allianz konnte heute kein Unternehmen aus dem DAX mit seinen Zahlen überzeugen, sie blieben alle hinter den Erwartungen zurück. Ganz anders in den USA – hier reißt die Serie guter Daten nicht ab. Schwergewichte berichten Quartalszahlen, die über den Erwartungen liegen und heben teilweise den Ausblick an. ... mehr

Auslandsaktien: Airlines im Aufwind
Börse Stuttgart - Indizes - 27.07.2017
27. Juli 2017. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Der Top-Performer unter den DAX-Werten auf Zwölfmonatssicht ist derzeit die Lufthansa. Um 81,4 Prozent hat die Aktie zugelegt. Auch auf Sechsmonatssicht fliegt die deutsche Fluggesellschaft vorn, obwohl die traditionellen Airlines seit Jahren mit der wachsenden Konkurrenz durch Billigflieger und Anbieter aus dem Nahen Osten wie Emirates zu kämpfen haben. "Dazu kommen die extrem teuren Tarifverträge", bemerkt Michael Arras von Oddo Seydler. "In den USA ist der Verdrängungswettbewerb mehr oder weniger abgeschlossen, und die Preise haben sich stabilisiert, in Europa geht der Prozess noch weiter." ... mehr

Grüner Fisher: "Die gefährliche Jagd nach Rendite"
Börse Frankfurt - Indizes - 27.07.2017
27. Juli 2017. FRANKFURT (Grüner Fisher). Das Konzept des passiven Investierens erfreut sich steigender Beliebtheit. Anstatt einen aktiven Ansatz zu verfolgen, der eine zusätzliche Kostenkomponente beinhaltet, erscheint es für viele Anleger weitaus sinnvoller zu sein, einfach den "Index abzubilden". Unverfälschte Marktrenditen zu günstigen Konditionen - ein scheinbar simples Erfolgsrezept. Geeignete Instrumente sind durch die Vielzahl an angebotenen ETFs schnell gefunden. ... mehr

Euwax Trends: Euro-Anstieg und schwache Bilanzen belasten Dax am Super-Thursday - Deutsche Bank überrascht mit Gewinnsprung
Börse Stuttgart - Marktberichte - 27.07.2017
Die US-Notenbank Fed legt eine Zinspause ein und will zugleich den Abbau ihrer billionenschweren Bilanz bald in Angriff nehmen. Sie beließ den geldpolitischen Schlüsselsatz in einer Spanne zwischen 1,0 und 1,25 Prozent. Die Währungshüter um Fed-Chefin Yellen wollen noch dieses Jahr nachlegen – wann, ist jedoch noch unklar. Volkswagen steigert Gewinn kräftig Volkswagen hat den Gewinn deutlich gesteigert. Grund sind Sanierungserfolge seiner Hauptmarke VW. ... mehr

Baader Bond Markets: Janet Yellen mit der Geldpolitik der ruhigen Hand
K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 27.07.2017
Mit der gestrigen Veröffentlichung des Fed-Beschlusses endete ein zweiwöchiger Zeitraum mit Leitzinsentscheidungen der vier wichtigsten Notenbanken. Nachdem die Bank of Japan (BoJ), die Bank of England (BoE) und die Europäische Zentralbank (EZB) bei ihren Sitzungen die Beibehaltung der Leitzinsen beschlossen hatten, wurde auch von den amerikanischen Notenbankern keine Änderung der Zinspolitik erwartet. Vielmehr richtete sich das Augenmerk der Beobachter auf einen erhofften Hinweis bezüglich des Zeitpunkts für den Einstieg in die Bilanznormalisierung. ... mehr

Tagesausblick Aktien: DAX: Moderate Verbesserungen
Helaba Floor Research - Indizes - 27.07.2017
Aktienmarkt Der DAX setzte am Mittwoch den tags zuvor begonnenen Erholungsimpuls fort. Unter dem Strich war ein moderates Plus in Höhe von 0,33 % auf 12.305,11 Punkte zu verbuchen. Insgesamt konnte das zuvor erreichte Niveau, das Tageshoch wurde bei 12.341 Zählern markiert, nicht gehalten werden. Einerseits wollten sich die Marktteilnehmer im Vorfeld der Fed-Sitzung nicht zu weit aus dem Fenster lehnen, andererseits wird aber auch die zu geringe Bewegungsdynamik sichtbar. Der festere Ölpreis half nur bedingt. ... mehr

Bund Future - Erwartete Trading Range: 161.24-162.56
Helaba Floor Research - Bonds - 27.07.2017
Die US- Notenbank hat wie erwartet das Zielband für den Leitzins nicht angetastet. In ihrem Kommuniqué skizziert sie mit Verweis auf robusten Arbeitsmarkt, moderates Wachstum und fehlenden Inflationsdruck eine abwartende Haltung, deutet aber einen weiteren Schritt noch in diesem Jahr an. Der Abbau der der Bilanzsumme soll „relativ bald“ angepackt werden. Die Wachstumszahlen Großbritanniens des 2. Quartals (0.3 %/1.7 %) lagen im Rahmen der Erwartungen und hatten keinen Einfluss auf das Marktgeschehen. ... mehr

Tagesausblick Renten/Devisen: Fed-Bilanzreduktion ab Herbst – Zinsschritt?
Helaba Floor Research - Forex - 27.07.2017
Erwartungsgemäß wartete die US-Notenbank ab und ließ das Zielband für die Leitzinsen unverändert bei 1,00 – 1,25 %. Es gab keine Gegenstimmen. Wesentliche Veränderungen im Statement zu der Zinsentscheidung gab es nicht. Weiterhin wird erwartet, dass die Wirtschaftsentwicklung graduelle geldpolitische Straffungen rechtfertigt. Bezüglich des zu erwartenden Startschusses zur Bilanzreduzierung gab es den Hinweis, dass dies bald geschehen könnte. Wir rechnen im Herbst damit. ... mehr

DAX: Euro könnte die Stimmung drücken
IG Markets Research - Marktberichte - 27.07.2017
27.07.2017 – 07:30 Uhr (Werbemitteilung): Die US-Notenbank Fed hat gestern Abend wie erwartet nicht an der Zinsschraube gedreht. Des Weiteren gaben die Währungshüter bekannt, in Kürze mit dem Abbau der Bilanzsumme zu beginnen. Aber auch dies war keine allzu große Überraschung. Dank der Zinspause sowie guter Quartalszahlen konnten Dow Jones Industrial und die Technologiebörse Nasdaq zulegen. Vorbörslich sehen wir den DAX bei 12.283 Punkten und somit unterhalb der Marke bei 12.300 Zählern. ... mehr

Tradologic wechselt zu MetaTrader 5
MetaQuotes - Trading Business - 27.07.2017
Der bekannte Technologieanbieter für Online-Trading Tradologic kündigte das Hinzufügen des MetaTrader 5 zu seinem Lösungsportfolio an. Dieser erstklassige Provider von Software im Bereich der Finanztechnologien arbeitet nach dem White-Label-Prinzip. Das Unternehmen bietet innovative Lösungen sowohl für bereits etablierte Broker, als auch für angehende Unternehmen an. Die Vertreter von Tradologic teilen mit, dass viele Kunden des Unternehmens die Einführung des Handels mit Devisen und CFDs beabsichtigen. ... mehr

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