Kolumnen & Analysen Devisen

Bund Future - Erwartete Trading Range: 145.66 -146.80
Helaba Floor Research - Bonds - 25.06.2014

Trading Range: 145.66 -146.80
Tendenz: freundlich


Wie nicht anders zu erwarten hat sich das Ifo- Geschäftsklima (109.7 nach 110.4) im Juni weiter eingetrübt. Obwohl die Lagebeurteilung (114.8) den Vormonatswert halten konnte, machte sich nach dem deutlichen Rückgang der Erwartungshaltung (104.8 nach 106.2) Enttäuschung breit.

Trotz zunehmender Konjunkturskepsis fiel die Reaktion an den internationalen Finanzmärkten zunächst verhalten aus. Angesichts der anhaltenden Spannungen im Irak und in der Ukraine schichteten Anleger aber im Handelsverlauf zunehmend in die als sicher geltenden Staatsanleihen um.

Aus dem Protokoll der letzten Sitzung der Bank von England ließ sich der Schluss ziehen, dass es die Währungshüter mit Zinserhöhungen wohl doch nicht so eilig haben.

Bundesanleihen setzten nach dem Abschuss eines Militärhubschraubers den Aufwärtsimpuls fort. Allerdings konzentrierte sich das Interesse der Investoren fast ausschließlich auf längere Fälligkeiten, mittlere und kurze Laufzeiten waren kaum aufgerufen. Indexverlängerungen zum Monatsende und die Suche nach Rendite sind hierfür als Ursache auszumachen, die Umsätze blieben aber unterdurchschnittlich.

Anleihen in der EU- Peripherie waren mit Näherrücken des Quartalsultimos ebenfalls wieder gut gesucht. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (2.88 %), spanischer (2.65 %) und portugiesischer Bonds (3.44 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 4, 5 bzw. 6 BP. Franzosen (1.76 %) und Belgier (1.77 %) machten gegen Bunds 2 BP gut.

Am US-Bondmarkt sind die Kurse trotz guter Konjunkturdaten gestiegen. Das Verbrauchervertrauen ist von 82.2 auf 85.2 Punkte gestiegen und auch die deutlich höheren Neubauverkäufe (504K/+18.6 %) überraschten positiv. US- Treasuries präsentieren sich heute in Fernost mangels Vorgaben von konjunktureller Seite nur wenig verändert.

Der Bund- Kontrakt (146.30) legte 32 Stellen zu, Bobl (127.92) und Schatz (110.645) gingen 7 bzw. 1 ½ Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 1.30 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 127 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 4 ½ BP niedriger bei 2.575 %. Der Euro notiert nach einem kurzen Schwächeanfall wieder bei 1.361 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 106.7 Dollar.

Zur Wochenmitte dominieren hierzulande weiterhin Stimmungsindikatoren den Datenkalender. Neben Zahlen zum Verbrauchervertrauen in Deutschland (8.6 nach 8.5) und Italien (106.4 nach 106.3) wird auch das französische Geschäftsklima (94) veröffentlicht.

Von größerer Bedeutung für die Märkte sind allerding die Auftragseingänge langlebiger Wirtschaftsgüter (-0.1 %; ex Transport +0.3 %) in den Vereinigten Staaten. Die 3. Schätzung zum Bruttoinlandsprodukt des ersten Quartals (-1.8 %; PCE-Kernrate 1.2 %) wird dagegen nur am Rande interessieren.

Am Primärmarkt versteigert Italien heute 10-jährige BTPei & 2- jährige Zeros im Volumen von insgesamt 3.5 Mrd. Euro, am Freitag dann 5- & 10-jährige BTPs sowie CCTs im Volumen von insgesamt 6.5 Mrd. Euro.

Das amerikanische Schatzamtbietet 5- jährige Notes im Volumen von 35 Mrd. USD an. Die Auktion 2- jähriger Notes traf bei einem nur 3.23fachen Nachfrageüberhang und 23.1 % indirekten Geboten auf nur mäßiges Interesse.

Technik:
Der Bund- Future setzte seinen Aufwärtsimpuls fort und schloss (146.32) 32 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart hellt sich auf, die Indikatoren drehen nach Norden. Auf Wochenbasis ist eine Stabilisierung erkennbar, neuer Schwung kommt aber erst mit Überwinden des kurzfristigen Trends bei 146,80.

Widerstände sehen wir bei 146.30/33 (Hoch v.24./19.06.), 146.56 (Trendlinie), 146.75/80 (Rollover-Gap/Trend), 146.86 (Hoch v. 06.06. im fortlaufenden Chart), 147.04/12 (Hoch v. 02.06./29.05.) und 147.20 (Allzeithoch).

Unterstützungen liegen bei 146.08 (Hoch v. 20.06.), 145.99 (Tief v. 24.06.), 145.92 (61.8 %- Fibonacci von 146.33 bis 145.66), 145.66 (Tief v.20.06.), 145.51 (Tief v. 16.06.), 145.30/33 (Hoch v. 11.06./Tief v. 09.06.), 145.08/02 (Wochentrend/Tief v. 17.06.) und 144.90/91 (Tief v. 12./13.06.).

Unterstützungen 146.08 145.92 145.66
Widerstände 146.33 146.56 146.80


Helaba Floor Research
www.helaba.de


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