Kolumnen & Analysen Devisen

Bund Future - Erwartete Trading Range: 145.30 -146.33
Helaba Floor Research - Bonds - 24.06.2014

Trading Range: 145.30 -146.33
Tendenz: behauptet


Die vorläufigen Umfragen der Einkaufsmanager im verarbeitenden Gewerbe (51.9 nach 52.2) und Dienstleistungssektor (52.8 nach 53.2) fielen in der Eurozone nach erneut schwachen Vorgaben aus Frankreich schlechter als erwartet aus. Die Daten hatten allerdings nur begrenzten Einfluss auf das zum Wochenauftakt ohnehin sehr dünne Handelsgeschäft.

Bundesanleihen setzten den in der vergangenen Woche eingeleiteten Aufwärtsimpuls ohne große Dynamik fort. Begleitet von sehr geringen Umsätzen führten lange und mittlere Fälligkeiten den Anstieg an. Die Gewinne schmolzen allerdings im Verlauf größtenteils wieder ab.

Anleihen in der EU- Peripherie standen mit Blick auf den nahen Halbjahresultimo unter moderatem Abgabedruck. Hohe Kuponzahlungen und Tilgungen in der kommenden Woche (€ 50 Mrd.) sorgten jedoch für steigende Nachfrage zum Handelsschluss. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (2.90 %) und spanischer Bonds (2.68 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um knapp 3 BP, der portugiesischer Titel (3.49 %) weitete sich minimal aus. Franzosen (1.79 %) und Belgier (1.79 %) hielten ihren Abstand zu Bunds. Belgien brachte problemlos Staatsanleihen mit Fälligkeiten Juni 2024, März 2028 & Juni 2045 im Volumen von gut 2.3 Mrd. Euro am Markt unter.

Am US-Bondmarkt haben sich die Kurse trotz positiver Konjunkturdaten kaum von der Stelle bewegt. Der Anstieg bei den Verkäufen bestehender Eigenheime (4.89 Mio. /+4.9 %) signalisiert eine weitere Aufhellung am Immobilienmarkt. US- Treasuries präsentieren sich heute in Fernost trotz überwiegend freundlicher Aktienbörsen in gut behaupteter Verfassung.

Der Bund- Kontrakt (145.98) legte 8 Stellen zu, Bobl (127.85) und Schatz (110.63) gingen 5 Ticks höher bzw. unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe verharrte bei 1.34 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 129 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren bei 2.62 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.36 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 105.7 Dollar.

Nach den Vorgaben von ZEW und Einkaufsmanagern dürfte sich das Ifo- Geschäftsklima (110.3 nach 110.4) nur geringfügig eingetrübt haben. Weder bei der Lagebeurteilung (115 nach 114.8), noch der Erwartungshaltung (106 nach 106.2) sind größere Abweichungen von den Vormonatswerten zu erwarten. In den Vereinigten Staaten liegt das Augenmerk auf dem CaseShiller- Hauspreisindex (11.5 % nach 12.27 %), demVerbrauchervertrauen (83.5 nach 83), dem Richmond- Fed- Herstellerindex (6 nach 7) sowie den Neubauverkäufen (440K/+1.6 %).

Am Primärmarkt begeben die Niederlande 5-jährige DSL und stocken die Fälligkeit Januar 2042 um insgesamt 1-2 Mrd. Euro auf. Der ESM stockt die im November 2023 fällige Anleihe um 1 auf dann 4 Mrd. Euro auf.

Zur Wochenmitte versteigert Italien BTPei &CTZ im Volumen von 3.8 Mrd. Euro, am Freitag dann 5- & 10-jährige BTPs sowie CCTs im Volumen von insgesamt 6.5 Mrd. Euro. Das amerikanische Schatzamt bietet 2- jährige Notes im Volumen von 30 Mrd. USD an.

Technik:
Der Bund- Future konsolidierte weiter auf hohem Niveau und schloss (145.98) 8 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt wenig aussagekräftig, die Indikatoren liefern keine eindeutigen Vorgaben. Auf Wochenbasis verlieren sie weiter an Schwung, der seit Anfang des Jahres etablierte Aufwärtstrend (145.08) bleibt intakt.

Unterstützungen liegen bei 145.92 (61.8 %- Fibonacci von 146.33 bis 145.66), 145.72/66 (Tief v. 23./20.06.), 145.51 (Tief v. 16.06.), 145.30/33 (Hoch v. 11.06./Tief v. 09.06.), 145.08/02 (Wochentrend/Tief v. 17.06.) und 144.90/91 (Tief v. 12./13.06.).

Widerstände sehen wir bei 146.08 (Hoch v. 20.06.), 146.26/33 (Hoch v.23./19.06.), 146.53 (Trendlinie) und 146. 75 (Rollover-Gap).

Unterstützungen 145.92 145.66 145.51
Widerstände 146.08 146.33 146.53


Helaba Floor Research
www.helaba.de


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