Kolumnen & Analysen Devisen

Bund Future - Erwartete Trading Range: 145.16 -145.99
Helaba Floor Research - Bonds - 17.06.2014

Trading Range: 145.16 -145.99
Tendenz: uneinheitlich


Die Einstellung der Gaslieferungen Russlands an die Ukraine und unverändert heftige Kämpfe zwischen Islamisten und der irakischen Armee waren zum Wochenstart das beherrschende Thema an den Finanzmärkten. Mit zunehmenden Sorgen schichteten die Anleger aus risikobehafteten Anlagen in als sicher geltenden Staatsanleihen um.

Bundesanleihen verbuchten angeführt von langen Laufzeiten moderate Kursgewinne. Begleitet von sehr geringen Umsätzen traten kurze und mittlere Fälligkeiten allerdings auf der Stelle.

Trotz steigender Risikoaversion erfreuen sich Anleihen in der EU- Peripherie weiter guter Nachfrage, Investoren konzentrierten sich jedoch überwiegend auf das kurze Ende der Renditekurve. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (2.78 %), spanischer (2.66 %) und portugiesischer Bonds (3.39 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2, 3 bzw. 6 BP aus. Franzosen (1.73 %) und Belgier (1.84 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Am US-Bondmarkt sind die Kurse nach positiven Konjunkturdaten leicht gefallen. US- Industrieproduktion (0.6 %) und Empire- State- Index (19.3 nach 19.01) lagen wie der NAHB- Wohnungsmarktindex (49 nach 45) über den Erwartungen. US- Treasuries tendieren heute in Fernost gut behauptet.

Der Bund- Kontrakt (145.64) legte 11 Stellen zu, Bobl (127.79) und Schatz (110.655) gingen einen Tick höher bzw. 1 ½ BP niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 1.36 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 133 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 1 BP höher bei 2.59 %. Der Euro klettert leicht auf 1.356 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 106.6 Dollar.

Heute richtet sich der Blick zunächst auf die Stimmung bei Finanzanalysten in Deutschland. Die ZEW- Umfrage dürfte aber bei Lagebeurteilung (62.1 nach 62.1) und Erwartungshaltung (35 nach 33.1) für Juni nur geringe Abweichungen gegenüber dem Vormonat aufweisen.

Nach den Aussagen des britischen Notenbankchefs Mark Carney, eine Zinserhöhung könne schneller als von den Märkten erwartet kommen, stehen Preisdaten in Großbritannien unter besonderer Beobachtung. Veröffentlicht werden Verbraucher- (0.1 %/1.7 %; Kernrate 1.7 %), Einzelhandels-(0.1 %/2.4 %) und Erzeugerpreise (0.1 %/0.7 %) im Mai.

Mit Blick auf den weiteren Kurs der US- Notenbank ist die Entwicklung der Verbraucherpreise (0.2 %/1.9 %; Kernrate 0.2 %/1.8 %) sicherlich nicht unerheblich. Das FOMC wird zur Wochenmitte über die nächsten geldpolitischen Schritte beraten. Baubeginne (1030K/-3.9 %) und Baugenehmigungen (1060K/ +0.1 %) runden das Konjunkturbild ab.

Am Primärmarkt versteigert Spanien morgen April 2017 & Juli 2019 SPGBs im Volumen von 2-3 Mrd. Euro. Das geringe Volumen ist der außerordentlich erfolgreichen Auktion (9 Mrd. Euro) der 10-jährigen Anleihe in der vergangenen Woche geschuldet. Die Finanzagentur des Bundes stockt zeitgleich die 10-jährige Bundesanleihe um 5 Mrd. Euro auf. Frankreich ist mit 2- & 5-jährigen OATs im Volumen von insgesamt 8 Mrd. Euro sowie 10-jährigen OATi über 1 Mrd. Euro tags darauf am Start. Das amerikanische Schatzamt bietet 16 Mrd. USD in 10-jährigen TIPS an. Die Berliner Hyp AG emittierte einen 5-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap +1 BP. Die Münchner Hypothekenbank eG platzierte unter Mitführung der Helaba einen 10-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +7 BP.

BPCE SFH begab einen 10-jährigen französischen Covered Bonds im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap +27 BP. Belfius Bank SA/NV preiste einen 10-jährigen belgischen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +27 BP.

Technik:
Der Bund- Future konsolidierte zum Wochenauftakt mit freundlichem Unterton und schloss (145.64) 11 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart hellt sich leicht auf, die Indikatoren generieren jedoch noch keine Kaufsignale. Die Indikatoren auf Wochenbasis verlieren an Schwung, der seit Anfang des Jahres etablierte Aufwärtstrend (144.83) liegt weiter in Reichweite.

Unterstützungen liegen bei 145.51 (Tief v. 16.06.), 145.30/33 (Hoch v. 11.06./Tief v. 09.06.), 145.16 (Tief v. 06.06.), 144.90/91 (Tief v. 12./13.06.), 144.83 (Wochentrend), 144.75 (Tief v. 03.06.) und 144.63/58 (38.2 %- Fibonacci von 142.43 bis 145.99/Tief v. 11.06.).

Widerstände sehen wir bei 145.81 (Hoch v. 16.06.), 145.99 (Hoch v. 06.06.), 146.37 (Trendlinie) und 146.40/75 (Rollover-Gap).

Unterstützungen 145.51 145.30 145.16
Widerstände 145.81 145.99 146.37


Der nächste Marktkommentar wird am 9. Juni 2014 veröffentlicht!

Helaba Floor Research
www.helaba.de


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