Kolumnen & Analysen Devisen

Bund Future - Erwartete Trading – Range: 144.58–145.57
Helaba Floor Research - Bonds - 12.06.2014

Trading – Range: 144.58–145.57
Tendenz: gut behauptet


Ungünstige Konjunkturprognosen der Weltbank für die globale Wirtschaft leiteten an den internationalen Aktienbörsen Gewinnmitnahmen ein und ließen die Anleger an den Bondmärkte in den Kernländern aufatmen. Mit Revision der Wachstumsprognosen des Institutes von 3.2 % auf 2.8 % in diesem Jahr kam der Renditeanstieg vorrübergehend zum Stillstand. Bundesanleihen machten trotz eines sehr hohen Angebotes neuer Anleihen anfängliche Kursverluste wieder wett und verbuchten angeführt von kurzen und mittleren Fälligkeiten moderate Gewinne. Die Versteigerung 2-jähriger Schatzanweisungen verlief zufriedenstellend.

Anleihen in der EU- Peripherie erfreuen sich mangels Alternativen weiter lebhafter Nachfrage. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (2.79 %), spanischer (2.63 %) und portugiesischer Bonds (3.30 %) veränderte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen nur geringfügig. Portugal besorgte sich über eine Aufstockung der im Februar 2024 fälligen Anleihe 975 Mio. Euro, deutlich mehr als die anvisierten 750 Mio. Euro. Die Rendite lag mit 3.2524 % so niedrig wie seit September 2005 nicht mehr. Das Königreich Spanien nutzt die Gunst der Stunde und hat das Mandat für eine 10-jährige Anleihe vergeben und bietet in diesem Zusammenhang einen Umtausch gegen kurz laufende Anleihen an. Selbst Zypern möchte spätestens am Ende des Monats (ein Jahr früher als geplant!) an den Kapitalmarkt zurückkehren und den Renditehunger internationaler Investoren für eine Transaktion nutzen. Franzosen (1.75 %) und Belgier (1.86 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Am US-Bondmarkt haben sich die Kurse trotz schwacher Aktiennotierungen und einer schleppenden Auktion 10- jähriger Notes kaum von der Stelle bewegt. Zwar übertraf die Nachfrage das Angebot um das 2.88fache, indirekte Gebote beliefen sich allerdings nur auf 36.1 % (nach 49.3 %). US- Treasuries tendieren heute in Fernost behauptet.

Bund- (145.03) und Bobl- Kontrakt (127.62) legten 8 bzw. 12 Stellen zu, der Schatz (110.635) ging 4 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe verharrte bei 1.41 %, der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 137 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren einen BP niedriger bei 2.64 %. Der Euro erholt sich leicht auf 1.354 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 104.6 Dollar.

Heute richtet sich das Augenmerk auf Daten aus den Vereinigten Staaten. Neben Importpreisen(0.2 %/0.5 %), den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe (310K) und Lagerbeständen (0.4 %) sind besonders die Einzelhandelsumsätze (0.6 %; ex Auto 0.4 %) von Bedeutung. Produktionszahlen für die Eurozone (0.5 %/0.9 %) halten nach den Ergebnissen aus den einzelnen Volkswirtschaften kaum Überraschungspotential bereit. Die französischen Verbraucherpreise (0.1 %/0.7 %) runden den Datenkranz ab. Der Monatsbericht der EZB dürfte nach der geldpolitischen Sitzung kaum neue Hinweise liefern.

Am Primärmarkt versteigert Italien 3-, 7-& 30-jährige BTPs im Volumen von insgesamt bis zu 8.5 Mrd. Euro. Großbritannien bietet 5-jährige Linker im Volumen von 1.4 Mrd. GBP an. Das amerikanische Schatzamt versteigert 30- jährige Bonds im Volumen von 13 Mrd. USD.

Die Deutsche Kreditbank emittierte einen 10-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +13 BP. Das Land Mecklenburg- Vorpommern begab eine 10-jährige Landesschatzanweisung im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +8 BP. Credit Mutuel CIC Home Loan SFH bot einen französischen Covered Bond im Volumen von 1.5 Mrd. Euro bei Midswap +26 BP an. Die Republik Frankreich preiste eine neue 15-jährige inflationsindizierte OATei im Volumen von 3 Mrd. Euro 20 BP über der OATei Juli 2027.

Der EFSF platzierte eine Anleihe mit Laufzeit bis Oktober 2017 im Volumen von 3 Mrd. Euro 8 BP unter Midswap. Das Land NRW stockte die im Dezember 2020 fällige Anleihe um 150 Mio. Euro auf. Die Hansestadt Hamburg ist mit einer 7-jährigen Anleihe am Markt. Die EIB stockt eine im Januar 2024 fällige Anleihe um 1 Mrd. Euro im Bereich Midswap +7 BP auf.

Technik:
Der Bund- Future machte anfängliche Verluste wieder wett und schloss (145.03) 8 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt trübe, die Indikatoren sind weiter negativ zu werten. Die Indikatoren auf Wochenbasis verlieren nach dem Kontraktwechsel (-115 Ticks) an Schwung, der seit Anfang des Jahres etablierte Aufwärtstrend steht im Feuer.

Unterstützungen liegen bei 144.94 (Tief v. 10.06.), 144.75 (Tief v. 03.06.), 144.63/58 (38.2 %- Fibonacci von 142.43 bis 145.99/Tief v. 11.06.), 144.32 (Trendlinie) und 144.03 (Tief v. 05.06.). Widerstände sehen wir bei 145.16 (Tief v. 06.06.), 145.30/33 (Hoch v. 11.06./Tief v. 09.06.), 145.57 (Hoch v. 10.06.), 145.76 (Hoch v. 09.06.), 145.99 (Hoch v. 06.06.) und 146.27 (Trendlinie).

Unterstützungen: 144.94 144.58 144.32
Widerstand: 145.33 145.57 145.99


Helaba Floor Research
www.helaba.de


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