Kolumnen & Analysen Devisen

Fixed Income Daily - Interessante Aktivitäten der deutschen und portugiesischen Finanzagentur
Helaba Floor Research - Bonds - 11.06.2014

Aktienmärkte in Asien mit gemischten Vorzeichen – Wall Street unverändert.
US-Rendite steigt auf 2,65 % - Euro schwach.


Im Anschluss an das von der Europäischen Zentralbank beschlossene Maßnahmenbündel zur Lockerung der Geldpolitik melden sich nun zahlreiche Vertreter der Notenbank zu Wort, um die Entscheidung zu begründen. Selbst der als konservativ bekannte Bundesbankpräsident Jens Weidmann hat zum Ausdruck gebracht, dass sich die Währungshüter auf die Gefahr „negativer Überraschungen“ bei der Preisentwicklung hätten absichern müssen. Ähnlich äußerten sich andere EZB-Vertreter und Präsident Draghi dürfte bei dem heute stattfindenden Treffen mit Bundeskanzlerin Angela Merkel zudem auf den gestörten Transmissionsmechanismus und die anhaltende Kreditklemme zu sprechen kommen. Demgegenüber ist das konjunkturelle Umfeld vergleichsweise stabil. Im April legte die Industrieproduktion in vielen Ländern der Währungsunion zum Teil deutlich zu, sodass auch auf europäischer Ebene (Veröffentlichung am Donnerstag) mit einem moderaten Plus zu rechnen ist. Stimmungsindikatoren lassen hingegen leichte Schwächetendenzen erkennen. Der sentix-Konjunkturindex für die Eurozone sank im Juni – trotz des beschlossenen EZB-Maßnahmenpakets – überraschend deutlich auf 8,5 Punkte von 12,8. Zwar konnte der vergleichbare Index für Deutschland gegen den Trend und nach mehreren Rückgängen in Folge marginal zulegen, insgesamt sind die Indikationen für die kommenden Stimmungsindikatoren (ZEW, ifo) aber gedämpft.

In den USA haben zuletzt veröffentlichte Konjunkturzahlen zumeist auf der positiven Seite überrascht und auch die im Wochenverlauf anstehenden Daten zum Einzelhandelsumsatz und zur Verbraucherstimmung werden voraussichtlich steigen. Zudem ist der rückläufige Preistrend beendet, was voraussichtlich die Importpreise (Donnerstag) und Erzeugerpreise (Freitag) bestätigen werden. Insofern stellt sich die Frage, wann es in den USA zur Belebung der Zinserhöhungsfantasien kommen wird. Der robuste Arbeitsmarktbericht im Mai, der letzten Freitag veröffentlicht wurde, hatte diesbezüglich nur wenig Einfluss. Die Rendite der 10-jährigen US-Anleihe pendelt weiterhin um gut 2,60 %. Zwar ist es im kurzen Laufzeitbereich zu moderaten Renditeanstiegen gekommen, die Zinserwartungen sind dennoch gedämpft. Vor diesem Hintergrund bleibt das Risiko bestehen, dass Marktteilnehmer ihre Erwartungen für die erste Leitzinserhöhung allmählich nach vorne verlagern.

Bund-Future: ´Mangels fundamentaler Einflussfaktoren dürfte sich die Konsolidierung am Rentenmarkt fortsetzen. Da der Bund-Future die Unterstützungen im Bereich 145,00 unterschritten hat, eröffnet sich Abwärtsrisiko bis 144,03, dem Kurstief vom letzten Donnerstag. Erste Widerstände sind um 146,00 und bei 146,40 zu finden Trading-Range: 144,40 – 145,60

Primärmarkt: Der heutige Handelstag hält mit den Auktionen der deutschen und portugiesischen Finanzagentur zwei ausgesprochen interessante Aktivitäten bereit. Mit der ersten Erweiterung der bis Juni 2016 laufenden Schatz will der Bund 4 Mrd. EUR an neuen Mittel aufnehmen. Die Finanzierungskosten sollten gegenüber der Neuemissionsrendite von 0,09 % leicht sinken. Aktuell rentiert die 2-jährige Benchmark-Schatz am Sekundärmarkt bei rund 0,05 %. Zeitgleich stockt die portugiesische Finanzagentur IGCP die 10-jährige Benchmark-Anleihe um bis zu 0,75 Mrd. EUR auf. Vor dem Hintergrund der zuletzt weiter gesunkenen Renditeniveaus in der Peripherie sollte Portugal den Investoren erneut weniger Rendite bieten müssen. Lag die Zuteilungsrendite bei der letzten Erweiterung noch bei 3,57 %, rentiert die PGB Februar 2024 am Sekundärmarkt aktuell bei rund 3,30 % und damit gut 25 Bp. unter dem Niveau von Ende April. Das Interesse der Investoren sollte aber trotz des rückläufigen Renditeniveaus weiterhin hoch sein. In den USA steht heute neben den regelmäßigen Anleihekäufen der New-York-Fed die Platzierung 10-jähriger Notes auf der Agenda. Das bis Mai 2024 laufende und mit einem Kupon von 2,5 % ausgestattete Papier soll bis zu 21 Mrd. USD in die amerikanische Staatskasse spülen.

Mit 2,36 % markierte die Rendite 10-jähriger irischer Staatstitel zu Beginn der neuen Woche ein neues historisches Tief. Ausschlaggebend für den jüngsten Renditerückgang dürfte neben der erneuten Lockerung der europäischen Geldpolitik durch die EZB, die Anhebung der irischen Bonitätsnote auf „A-“ (Ausblick positiv) sein. In der Folge engte sich auch der Spread gegenüber Bunds gleicher Laufzeit deutlich ein (siehe Grafik). Vor dem Hintergrund der genannten Gründe ist eine weitere Einengung nicht auszuschließen.

Helaba Floor Research
www.helaba.de


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Aktuelle Kolumnen & Analysen

DAX verarbeitet Wirtschaftsdaten – Deutschland super, USA nur so lala
CMC Markets - Marktberichte - 23.05.2017
Mit weiterhin sehr überzeugenden Wirtschaftsdaten aus Deutschland konnte der Deutsche Aktienindex am Vormittag sogar kurzzeitig die Marke von 12.700 Punkten überwinden. Sowohl der heute veröffentlichte Einkaufsmanager- als auch der ifo-Index sprechen eine eindeutige Sprache: Die deutsche Konjunkturmotor bleibt auch im zweiten Quartal in Fahrt und bekommt zusätzlichen Schub durch die schwindende politische Unsicherheit nach den Frankreich-Wahlen. Aber auch die Landtagswahl in Nordrhein-Westfalen wirft schon jetzt einen für die Börse positiven Schatten auf die Bundestagswahl. ... mehr

ETFs: Auf Schnäppchenjagd
Börse Frankfurt - Indizes - 23.05.2017
23. Mai 2017. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Die Rücksetzer an den Aktienmärkten weltweit führten auch am ETF-Markt zu einigen Abflüssen, viele nutzten die niedrigeren Kurse aber auch für einen Einstieg. Oliver Kilian von der Unicredit spricht von einem klaren Verkaufstrend, Sascha Cronemeyer von der Commerzbank meldet hingegen einen eindeutigen Käuferüberhang. Vergangene Woche war die Rallye ins Stocken geraten, der DAX gab Mittwoch und Donnerstag über 200 Punkte ab, hat sich jetzt aber etwas erholt: ... mehr

trading-notes (aktien) 23.Mai 2017: Dax-Index zeigt überfällige Korrektur
trading-house.net - Indizes - 23.05.2017
Liebe Leserinnen, liebe Leser, für den Dax-Index wird es jetzt spannend, da der Abverkauf am vergangenen Mittwoch der Anfang für eine größere Korrektur sein könnte. Die institutionellen Marktteilnehmer haben angefangen, ihre Aktienpositionen aufzulösen, die sie im Zuge vor den Dividenden- ausschüttungen der Dax-Unternehmen im Mai aufgebaut hatten. Dies sorgt derzeit für nachgebende Kurse. Fällt der Index unter das Tief der letzten Woche bei knapp 12.500 Punkten, dann könnte er zügig bis in Richtung 12.200 Punkte korrigieren. Vorher wartet aber noch bei 12.400 Punkten die wichtige 38er-Tagelinie auf einen Test. Spätestens zwischen 12.100 und 12.000 Punkten dürfe der Index sein Tief ausbilden und erste Käufer dürften wieder in den Markt zurückkehren. ... mehr

Euwax Trends: ifo-Index überraschend stark - Dax im Plus - Anschlag in Manchester überschattet die Märkte
Börse Stuttgart - Marktberichte - 23.05.2017
Die Stimmung an der Börse war zunächst zurückhaltend. Der Anschlag in Manchester mit bislang 22 Toten und über 90 Verletzten überschattete den Handel in Fernost. Das britische Pfund steht unter Druck. Ein überraschend starker Einkaufsmanagerinder der deutschen Industrie dreht die Stimmung und der Dax klettert ins Plus, kann aber 12.700 Punkte nicht überwinden. Auch der ifo Index ist überraschend deutlich gestiegen. Mit 114,8 Punkten so hoch wie zuletzt von 26 Jahren. ... mehr

Analyse: EUR/USD setzt Aufwärtsbewegung fort!
RoboForex I B. Wachsmann - Forex - 23.05.2017
Das Währungspaar EUR/USD setzte auch in der vergangenen Handelswoche seinen bullishen Trend fort und durchbrach dabei nachhaltig den Widerstandsbereich bei 1,1060 USD und die mittelfristige Aufwärtstrendlinie. Unterdessen hat sich die Lage um Donald Trump auf seiner Auslandsreise etwas entspannt. Hier gab es zum Wochenstart keine neuen Erkenntnisse oder Enthüllungen, welche den neuen US-Präsidenten weiter unter Druck setzten. Dennoch dürfte dieses Thema den Devisenmarkt in den kommenden Tagen weiter beschäftigen. ... mehr

DAX nimmt erneut Anlauf – Euro bleibt auf hohem Niveau
CMC Markets - Marktberichte - 23.05.2017
Der Deutsche Aktienindex ist nicht klein zu kriegen. Störte gestern noch ein Euro über 1,12 US-Dollar, versucht der Markt trotz einer weiterhin starken Währung heute erneut den Ausbruch nach oben. Die Impulsivität des Anstiegs zum Handelsstart deutet auf eine Rückkehr der Käufer hin. Die Börsen honorieren die starken Wirtschaftsdaten. Zwar sind Aktien so hoch bewertet wie lange nicht. ... mehr

Börsen-Kolumne: Trump als Impulsgeber?
Stephan Feuerstein - Indizes - 23.05.2017
Die Rally der letzten Monate wurde genau mit der Wahl Donald Trumps zum US-Präsidenten gezündet. Hierzulande ließen sich die Marktteilnehmer dann noch rund einen Monat länger Zeit und starteten die Rally erst Anfang Dezember. Seitdem zeigen die Aktienkurse klar nach oben und sind vor allem auch von der Hoffnung auf die angekündigten Steuersenkungen in den USA getrieben. Diese hatte Trump bereits im Wahlkampf versprochen und nach seiner Wahl noch einmal unterstrichen. ... mehr

Aktienmärkte befinden sich weiter in der Konsolidierung
Helaba Floor Research - Indizes - 23.05.2017
Rückenwind bei Euro und Gold hält an Heute werden zahlreiche Stimmungsindikatoren veröffentlicht, wobei der ifo-Geschäftsklimaindex im Mittelpunkt steht. Die Vorgaben sind positiv, denn neben der sentix-Umfrage legten sowohl der ZEW-Saldo der Konjunkturerwartungen als auch der Saldo der Lagebeurteilungen zu. Zwar richtet sich die Umfrage beim ifo-Index an Unternehmen und nicht an institutionelle Investoren und Finanzexperten, dennoch weisen die Indizes einen hohen Gleichlauf auf. Schon im Vormonat stieg das ifo-Geschäftsklima auf das höchste Niveau seit sechs Jahren, sodass die Konjunkturperspektiven solide sind. ... mehr

Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.47-162.02
Helaba Floor Research - Bonds - 23.05.2017
Trading Range: 160.47-162.02 Tendenz leichter Die internationalen Finanzmärkte starteten mangels frischer Impulse sehr verhalten in die neue Börsenwoche. Nur der Rüstungsdeal von US- Präsident Trump mit den Saudis sorgte für halbwegs gute Laune. Bundesbankpräsident Weidmann sieht bei steigendem Preisen zunehmenden Handlungsdruck bei der EZB und stellt den Grad der monetären Expansion mit Blick auf die wachsende Dynamik der konjunkturellen Entwicklung in Frage. Nach dem Anschlag in Manchester werden sich die Märkte aber heute neu sortieren müssen. Die Aktienbörsen in Fernost zeigen jedoch kaum Reaktionen. ... mehr

Fixed Income Daily - ifo-Geschäftsklimaindex im Mittelpunkt des Interesses
Helaba Floor Research - Bonds - 23.05.2017
Heute werden zahlreiche Stimmungsindikatoren veröffentlicht, wobei der ifo-Geschäftsklimaindex im Mittelpunkt steht. Die Vorgaben sind positiv, denn neben der sentix-Umfrage legten sowohl der ZEW-Saldo der Konjunkturerwartungen als auch der Saldo der Lagebeurteilungen zu. Zwar richtet sich die Umfrage beim ifo-Index an Unternehmen und nicht an institutionelle Investoren und Finanzexperten, dennoch weisen die Indizes einen hohen Gleichlauf auf. Schon im Vormonat stieg das ifo-Geschäftsklima auf das höchste Niveau seit sechs Jahren, sodass die Konjunkturperspektiven solide sind. ... mehr

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