Kolumnen & Analysen Devisen

Fixed Income Daily - US-Arbeitsmarktbericht im Fokus
Helaba Floor Research - Bonds - 06.06.2014

Portugal: Regierung billigt Sparmaßnahmen für 2015.
Aktienmärkte in Asien tendieren zum Wochenschluss uneinheitlich.


Die Europäische Zentralbank hat ihren Worten Taten folgen lassen und die Geldpolitik weiter gelockert. Der Hauptrefinanzierungssatz liegt nun auf dem Rekordtief von 0,15 %, der Spitzenrefinanzierungssatz wurde auf 0,40 % gesenkt und der Einlagensatz auf -0,10 %. Damit zahlen Kreditinstitute erstmals einen Strafzins für überschüssige Liquidität, die bei der EZB geparkt wird. Darüber hinaus gibt es einen 4-jährigen Langfristtender, der an Kreditvergaben gekoppelt ist, SMP-Sterilisationen werden ausgesetzt und Vorbereitungen zum ABS-Kauf getroffen. Während die EZB bei ihrer geldpolitischen Lockerung vornehmlich die zu geringe Preisentwicklung abstellt, richtet sich der Blick der US-Notenbank auf den Arbeitsmarkt. Dieser hat sich in den letzten Monaten stetig verbessert. Im jüngsten Konjunkturbericht der US-Notenbank wurde von einer aufgehellten Lage gesprochen und auch der heute anstehende Arbeitsmarktbericht dürfte auf die insgesamt robuste Verfassung hinweisen. Zwar hat der ADP-Report die hohen Erwartungen nicht ganz erfüllt, dennoch ist ein Wert von 179 Tsd. geschaffenen Stellen in der Privatwirtschaft als robust einzustufen. Zusammen mit dem niedrigen Niveau der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sind die Erwartungen eines Stellenzuwachses außerhalb der Landwirtschaft von rund 200 Tsd. realistisch. Die Arbeitslosenquote ist im Vormonat auf 6,3 % gesunken, sodass im Mai ein erneuter Rückgang unwahrscheinlich erscheint. Allerdings spricht der vom Conference Board ermittelte Employment-Trend-Index dafür, dass sich der übergeordnete Trend einer rückläufigen Arbeitslosigkeit fortsetzen wird. Insgesamt sollte der heutige Arbeitsmarktbericht die Fed in ihrem Kurs des QE-Ausstiegs bestätigen. Zudem gibt es keinen Grund für Marktteilnehmer, Zinserhöhungserwartungen nach hinten zu verschieben.

Bund-Future: Mit dem umfassenden Maßnahmenkatalog der EZB hat die Attraktivität sicherer Bundesanleihen zwischenzeitlich nachgelassen, während Papiere der EWU-Peripherie gesucht waren. Heute fehlen fundamentale Impulse für einen Kursrückgang bei Bundesanleihen, zumal wir davon ausgehen, dass der US-Arbeitsmarktbericht die Konsensschätzung nicht übertreffen wird. Der heutige Kontraktwechsel beim Bund-Future geht mit einem Abschlag von gut 120 Bp. einher. Trading-Range (September-Kontrakt): 144,00 – 145,60

Primärmarkt: Zum Ende der ersten Juniwoche stehen keine Aktivitäten im europäischen Primärmarktkalender. Auf der anderen Seite des Atlantiks zeigt sich ein ähnliches Bild. Emissionsaktivitäten vonseiten des US-Schatzamtes sind nicht geplant und auch die New-York-Fed legt bei ihren regelmäßigen Anleihekäufen eine Pause ein und wird erst wieder zu Beginn der neuen Handelswoche aktiv. Am europäischen Geldmarkt richtet sich der Blick der Marktteilnehmer auf das britische Debt Management Office, das wie gewohnt drei Bill-Serien versteigert. Das avisierte Emissionsvolumen liegt heute mit 3 Mrd. GBP deutlich über dem Niveau der letzten Auktionen.

Die AFT konnte gestern Vormittag erfolgreich eine neue 10-jährige OAT am Markt platzieren. Die Zuteilungsrendite der bis November 2024 laufenden Anleihe lag mit 1,96 % knapp unter dem Niveau der letzten Auktion im 10-jährigen Laufzeitbereich. Zusätzlich erweiterte die AFT die OAT-Serien April 2022 und Mai 2030. Insgesamt konnte Frankreich im Rahmen der gestrigen Auktion 8,5 Mrd. EUR an neuen Mitteln aufnehmen. Damit lag das Emissionsvolumen bei dem zuvor avisierten Maximalziel.

Neben der französischen AFT war mit dem spanischen Tesoro gestern ein zweiter Emittent am Primärmarkt aktiv. Die Erweiterung der 3- und 5-jährigen Benchmark-SPGBs spülte gut 4,5 Mrd. EUR in die spanische Staatskasse. Damit addieren sich die aufgenommenen Finanzierungsmittel des spanischen Tesoros im mittel- und langfristigen Anleihesegment im laufenden Jahr auf 77 Mrd. EUR, was 58 % der 2014 benötigten Mittel in Höhe von 133 Mrd. EUR entspricht. Spanien musste den Investoren insbesondere im 5-jährigen Laufzeitbereich erneut weniger Rendite bieten. Dies spiegelt sich auch im 5-jährigen Spread gegenüber Bunds gleicher Laufzeit wider, der nach dem zwischenzeitlichen Anstieg wieder im Bereich der Tiefs von Anfang Mai liegt (siehe Grafik PDF-Ausgabe).

Helaba Floor Research
www.helaba.de


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Aktuelle Kolumnen & Analysen

DAX verliert nach Trump-Antritt – Ängstliche Exporteure
CMC Markets - Marktberichte - 23.01.2017
Heute sieht es an den Börsen ganz danach aus, als würde die Statistik einmal mehr Recht behalten. Denn am Freitag endete mit Blick in die Historie die Phase der sogenannten „Honeymoon“-Rally nach dem Wahlsieg Donald Trumps. Mit einem Regierungswechsel und einer neuen Partei am Ruder werde alles schnell besser, so die Hoffnung der Investoren, die bis zur Vereidigung des Neuen anhielt. Darauf folgte dann meist die Ernüchterung und die Aktienkurse kamen wieder zurück. ... mehr

Euwax Trends: “America First” – US-Protektionismus verunsichert Börsianer
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VW profitieren von Analystenempfehlung Ist die Trump-Party schon zu Ende? Verunsichert starteten die Börsianer in die neue Handelswoche und der DAX fiel am Vormittag bis auf 11.508 Punkte. Hatten die Aussichten auf eine neue US-Wirtschaftspolitik – verbunden mit Steuersenkungen, höheren Staatsausgaben und regulatorischen Lockerungen – DAX & Dow in den vergangenen Monaten zulegen lassen, so keimten nach Trumps Antrittsrede auch Sorgen auf. Wie sehr wird die protektionistische Handelspolitik den Welthandel schrumpfen? ... mehr

S&P 500 Analyse – Bleibt der „Trumpeffekt“ ein Faktor?
RoboForex I B. Wachsmann - Indizes - 23.01.2017
Die amerikanischen Börsen bewegten sich in der vergangenen Handelswoche kaum und notieren fast unverändert auf einem hohen Niveau. Die Notenbanksitzung der EZB brachte ebenso wenig Bewegung mit sich wie die Amtseinführung des 45. US-Präsidenten Donald Trump. Dieser bekräftigte in seiner Rede nochmals, dass eine neue Zeitrechnung am vergangenen Freitag begonnen hat. Eine Zeit, in der die USA wieder wachsen wird und die Bürger des Landes in erster Linie von diesem Wachstum profitieren werden. Die Aussage ist dabei nicht neu und der US-Aktienmarkt hat ein aufkommendes Wachstum in den USA bereits eingepreist. ... mehr

Sektion US-Märkte & Indizes: Ein dynamischer Ausbruch wird immer wahrscheinlicher
Formationstrader I S. Grass - Indizes - 23.01.2017
S&P 500 Wochenchart (mittelfristig): In der vergangenen Handelswoche setzte der S&P 500 seine enge Seitwärtskonsolidierung fort. Insgesamt hält diese Konsolidierung nun bereits 6 Wochen an. Erfahrungsgemäß nähert sich nach einer so langen sehr engen Konsolidierungszeit so langsam das Ende. Ob dieses Ende eine neue Trendbewegung oder einfach nur eine Ausdehnung der Konsolidierung in einer breitere Korrektur-Range sein wird, ist derzeit noch nicht definierbar. Bei den Indikatoren geben sowohl die Stochastik, als auch das Momentum weiterhin grünes Licht für steigende Kurse. ... mehr

Die Strategie des „Verbilligens“ - Die Welt ist voller Eisberge!
Lars Erichsen - CFD-Brief - Indizes - 23.01.2017
Liebe Leserinnen, liebe Leser, die Titanic war nicht einfach nur Passagierschiff. Die renommierte Fachzeitschrift „The Shipbuilder“ bezeichnete sie als „praktisch unsinkbar“. Am 14. April 1912 kollidierte das Wunder der Technik mit einem Eisberg und nach weniger als drei Stunden lagen Tonnen von Stahl verteilt auf einer Länge von 269 Metern auf dem Grund des Nordatlantiks. Nichts ist unmöglich und selbst wenn es nur einziges Mal passiert, kann es weitreichende Konsequenzen haben. ... mehr

trading-notes (aktien) 23.Januar 2017: Dax-Index weiterhin in enger Handelsspanne über 11.400 Punkten
trading-house.net - Indizes - 23.01.2017
Liebe Leserinnen, liebe Leser, der Dax-Index scheint weiter nach oben in Richtung 12.000 Punkte steigen zu wollen. Dies zeigt die aktuelle Stärke des Index. Letzte Woche fiel der Index auf die 11.400 Punkte, und zügig kaufen die Marktteilnehmer den Index wieder über 11.600 Punkte. Das Jahreshoch bei 11.700 Punkten wird der nächste wichtige Punkt. Gelingt es dem Index über diesen Widerstand zu steigen, so wartet als nächstes die runde 12.000er-Marke. Bis März dürfte diese Entwicklung anhalten, bis dahin legen institutionelle Anleger neue Fondgelder an. ... mehr

Wochenausblick: Trump bestimmt die Richtung
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23. Januar 2017. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Heute beginnt der offizielle Politikbetrieb der neuen US-Administration. Noch liegt nicht auf dem Tisch, welchen Themen sich Donald Trump vorrangig widmen wird. Ebenso offen ist, ob dies die Aktienmärkte schon in dieser Woche aus ihrer abwartenden Haltung herausreißt, wie Chris-Oliver Schickentanz erwartet. Die anstehende Offenlegung der Konzernbücher für das vierte Quartal birgt für den Analysten der Commerzbank indes Überraschungspotenzial. Angesichts der jüngsten globalen Konjunkturverbesserungen bestünden Chancen, dass sich die Zahlen im Durchschnitt oberhalb der bisherigen Markterwartungen bewegen werden. ... mehr

Dax-Fahrplan: DAX tritt annähernd auf der Stelle
Admiral Markets - Indizes - 23.01.2017
Der DAX ging am Montagmorgen der vergangenen Handelswoche bei 11.573 Punkten in den vorbörslichen Handel. Er startete damit rund 30 Punkte unter dem nachbörslichen Schluss der Vorwoche. In den letzten fünf Handelstagen schwankte er weiterhin um die Marke von 11.570 Punkten. Am Dienstag konnte diese nicht gehalten werden und rutschte nach unten bis in den Bereich der 10.420 Punkte ab. Nach einer Stabilisierung kehrte der DAX jedoch nach oben an vorheriges Niveau zurück. Am Mittwoch kam es dann erneut zu einer kleinen Schwächephase, die aber nicht wesentlich unter die 11.550 Punkte ging. Das Wochenhoch konnte bei 11.645 Punkten den oberen Boxbereich erreichen, jedoch nicht anhaltend überlaufen. ... mehr

DAX nähert sich dem Jahreshoch – US-Märkte mit Zugewinnen an Trumps Amtseinführung
LYNX Broker - Marktberichte - 23.01.2017
Die Zinsen in der Eurozone bleiben auf bisherigen Niveau. Die EZB unter Mario Draghi hat am Donnerstag beschlossen, den Leitzins, den Einlagezinssatz und den Ausleihungssatz nicht zu verändern. Der kleine Verfallstag am Freitag brachte dem deutschen Leitindex DAX mit 4.065.630.541,00 EUR ein hohes Handelsvolumen. An der Wall Street sorgte die Amtseinführung von Donald Trump an der Wall Street nur kurzfristig für leichte Abgaben. Dow Jones, NASDAQ 100 und S&P 500 begrüßten den Tag Eins des US-Präsidenten im Amt mit Kursgewinnen. ... mehr

DAX Analyse – DAX tritt auf der Stelle!
RoboForex I B. Wachsmann - Indizes - 23.01.2017
Marktsituation DAX – 23. Januar 2017 Dass Mario Draghi seinem eingeschlagenen Weg treu bleibt ist im Nachhinein mehr als logisch und konsequent. Draghi betonte im Rahmen der Pressekonferenz, dass der EZB-Rat zu keinem Zeitpunkt darüber diskutiert habe, ob ein Tapering in Frage käme. Dabei unterstrich er abermals, dass die Reduzierung der Anleihekäufe nicht als Tapering zu verstehen sei. Damit bleibt die europäische Zentralbank dem Kurs der ultralockeren Geldpolitik treu. Dies bekräftige Draghi ebenfalls zu Beginn der Pressekonferenz als er aussagte, dass die Leitzinsen für längere Zeit auf dem aktuellen Niveau oder darunter liegen werden. ... mehr

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