Kolumnen & Analysen Devisen

Bund Future - Erwartete Trading Range: 146.24-147.20
Helaba Floor Research - Bonds - 03.06.2014

Trading Range: 146.24-147.20
Tendenz: knapp behauptet


An den internationalen Bondmärkten herrscht vor der Notenbanksitzung gespannte Ruhe. Die Anleger lassen sich vor dem Highlight in dieser Woche nicht in die Karten schauen. Die Daten lieferten zudem kaum neue Erkenntnisse. Nach dem Rückgang des Einkaufsmanagerindex in Italien (53.2 nach 54) mussten die Daten für die Eurozone (52.2 nach 52.5) nach unten angepasst werden. Auch die gegenüber dem Vormonat entgegen den Erwartungen gefallenen Verbraucherpreise in Deutschland (-0.1 %/0.9 %) verliehen dem Handel keine Impulse mehr.

Die Bondmärkte in den Kernländern befanden sich nach positiven US- Konjunkturdaten in der Defensive. Bundesanleihen verloren angeführt von langen Fälligkeiten leicht an Boden, kurze Laufzeiten behaupteten das Vortagsniveau.

Anleihen in der EU- Peripherie bleiben weiter gut unterstützt. Nur in Portugal verstimmte das Urteil des Verfassungsgerichtes, das die für 2014 geplante Kürzungen von Gehältern und Renten im öffentlichen Dienst für verfassungswidrig erklärte. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (2.96 %) und spanischer Papiere (2.84 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 1-2 BP, der portugiesischer Bonds (3.64 %) weitete sich um 5 BP aus. Franzosen (1.77 %) und Belgier (1.90 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Am US-Bondmarkt haben die Kurse trotz vordergründig schwächer als erwarteten Konjunkturdaten nachgegeben. Der ISM- Index des verarbeitenden Gewerbes wurde nach Anwendung saisonaler Adjustierungsfaktoren aber von ursprünglich 53.9 auf 55.4 Punkte (nach 54.9 im April) hochrevidiert und überraschte letztendlich positiv. US- Treasuries tendieren heute in Fernost trotz überwiegend freundlicher Aktienbörsen gut behauptet.

Bund- (146.68) und Bobl- Kontrakt (126.78) verloren 13 bzw. 2 Stellen, derSchatz (110.64) ging unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 1.37 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 132 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 4 BP höher bei 2.52 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.36 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 102.6 Dollar.

Im Vorfeld der Notenbanksitzung am Donnerstag richtet sich das Augenmerk auf die Inflationsprognose für den Euroraum im Mai (0.6 %; Kernrate 0.9 % nach 1 %). Die Arbeitslosenquote in Italien dürfte nach vorläufigen Schätzungen im April leicht auf 12.8 % (nach 12.7 %) gestiegen sein. In der Eurozone gehen wir von einem unveränderten Wert (11.8 %) aus.

In den VereinigtenStaaten laufen Industrieaufträge (+0.5 %) für April sowie Kfz- Absätze im Mai (16.1 Mio.) über die Ticker. In China sind die Einkaufsmanagerindizes des verarbeitenden Gewerbes (49.4 nach 48.1) und im Dienstleistungssektor (HSBC55.5 nach 54.8) gestiegen.

Am Primärmarkt versteigert Großbritannien heute 5-jährige Gilts im Volumen von 4 Mrd. GBP. Zur Wochenmitte stockt die Finanzagentur des Bundes 5-jährige Bundesobligationen um 4 Mrd. Euro auf. Spanien (3.5-4.5 Mrd. Euro 3- und 5-jährige Bonos) und Frankreich (7.5-8 Mrd. Euro neue 10-jährige OATs sowie Aufstockung OATs April 2022 & Mai 2030) planen ihren Marktauftritt am Donnerstag.

Die NRW.Bank platzierte eine 4- jährige Anleihe im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap -3 BP.

Dexia Kommunalbank AG begibt einen 5-jährigen Öffentlichen Pfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro. Die KfW ist mit einer 10-jährigen Benchmarkanleihe im Gespräch. Danske Bank A/S hat das Mandat für einen 7-jährigen Covered Bond vergeben.

Technik:
Der Bund- Future konsolidierte weiter auf hohem Niveau und schloss (146.68) 13 Stellen unter Vortagsniveau. Die Umsätze nahmen mit Blick auf den anstehenden Kontraktwechsel deutlich zu. Der Ausblick im Tageschart hat sich eingetrübt, negative Divergenzen mahnen zur Vorsicht. Die Indikatoren auf Wochenbasis zeichnen weiter ein konstruktives Bild, das Allzeithoch bei 147.20 bleibt in Reichweite.

Unterstützungen liegen bei 146.52 (Tief v.30.05./02.06.), 146.34 (Hoch v.20.05.), 146.24 (Hoch v. 22.05.), 145.90/85 (Tief v.27./26.05.) und 145.76 (38.2 %- Fibonacci von 143.55 bis 147.12).

Widerstände sehen wir bei 146.76 (Hoch v. 16.05.),146.84/87 (Hoch v.30.05./30.04.2013), 147.04 (Hoch v. 02.06.), 147.12 (Hoch v. 29.05.), 147.20/26 (Allzeithoch v.02.05.2013/Trend) und 147.69 (Wochentrend).

Unterstützungen 146.52 146.24 145.90
Widerstände 146.87 147.04 147.20


Helaba Floor Research
www.helaba.de


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