Kolumnen & Analysen Devisen

Bund Future - Erwartete Trading Range: 142.87-143.79
Helaba Floor Research - Bonds - 02.04.2014

Trading Range: 142.87-143.79
Tendenz: leichter


Positive Umfragen bei Einkaufsmanagern des verarbeitenden Gewerbes Italiens, Spaniens und Frankreichs bestätigten die endgültigen Daten für März in der Eurozone (53). Auch der Rückgang der Arbeitslosenquote im Euroraum im Februar deutet auf eine moderate wirtschaftliche Erholung hin.

Die europäischen Bondmärkte der Kernländer reagierten mit kleinen Abschlägen auf die Aufhellung am Konjunkturhimmel. Die Kurse von Bundesanleihen verbuchten über die gesamte Renditekurve moderate Verluste.

Anleihen der EU- Peripherie erfreuten sich weiter guter Nachfrage. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (3.29 %) und portugiesischer Bonds (4.02 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2 BP. Nur spanische Papiere (3.24 %/+1 BP) litten im Vorfeld anstehender Neuemissionen unter moderaten Gewinnmitnahmen. Franzosen (2.10 %) und Belgier (2.23 %) verloren auf Bunds gut einen BP.

Der US- Kreditmarkt präsentierte sich nach dem leichten Anstieg der Umfrageergebnisse der Einkaufsmanager im Verarbeitenden Gewerbe (53.7 nach 53.2) und höheren KFZ- Absätzen (16.33 Mio.) in schwächerer Verfassung. Die Indikationen für Aufträge und Arbeitsmarkt liefern keine Hinweise, dass die Fed den Fahrplan ihrer zunehmend restriktiveren Geldpolitik ändern müsste. In Fernost tendieren US- Bonds heute Morgen angesichts freundlicher Aktiennotierungen etwas schwächer.

Bund-(143.26) und Schatz- Kontrakt (110.385) verloren 24 bzw. 4 ½ Stellen, der Bobl (125.30) ging 13 Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 1.57 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 140 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 3 BP höher bei 2.77 %. Der Euro klettert auf 1.381 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 99.6 Dollar.

Der ADP- Report (195K) liefert heute eine letzte wichtige Indikation für den US- Arbeitsmarktbericht am Freitag. Die Auftragseingänge in der US-Industrie (1.2 %) runden den Konjunkturausblick ab.

In der Eurozone richtet sich das Augenmerk bereits auf die Sitzung der EZB am Donnerstag. Die niedrige Inflationsrate im Euroraum nährt Spekulationen über weitere Maßnahmen der Notenbank. Angesichts der moderaten wirtschaftlichen Erholung sind aber Zweifel angebracht und eine abwartende Haltung das wahrscheinlichste Szenario.

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes heute die 5- jährige Bundesobligation um 3 Mrd. Euro auf.Großbritannien bietet 30-jährige Gilts über 2.5 Mrd. GBP an. Am Donnerstag sind Spanien mit 5-, 10- und 12- jährigen Anleihen im Volumen von bis zu 5.5 Mrd. Euro sowie Frankreich mit 7-, 10- & 30- jährigen OATs im Volumen von 8 Mrd. Euro am Zug.

Die Republik Slowenien begab zwei Anleihen über jeweils eine Mrd. Euro mit 3 und 7 Jahren Laufzeit bei Midswap +115 bzw. +173 BP.

Die Bayerische Landesbank begab einen 10-jährigen Öffentlichen Pfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro 8 BP über Midswap. Banco Popular Espanol preiste 5 ½- jährige Cedulas Hipotecarias über 1 Mrd. Euro bei Midswap +115 BP. NIBC Bank platzierte einen 5- jährigen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +33 BP.

ASFINAG ist mit einer 7-jährigen Anleihe im Volumen von max. 750 Mio. Euro im Markt, die im Bereich Midswap +12 BP angeboten wird. Die Deutsche Hypothekenbank stockt einen im Januar 2018 fälligen Hypothekenpfandbrief um 250 Mio. Euro auf. Die Hypovereinsbank- UniCredit AG steht mit einem 10-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro in den Startlöchern.

Technik: Der Bund- Future handelte begleitet von geringen Umsätzen innerhalb einer engen Spanne und schloss (143.26) 24 Stellen unter Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart liefern kein einheitliches Bild, neigen aber tendenziell zur Schwäche. Auf Wochenbasis ist keine klare Tendenz auszumachen.

Unterstützungen liegen bei 143.12 (Tief v. 01.04.), 143.04/02 (Tief v. 25./31.03.), 142.87 (Trendkanal), 142.59 (Hoch v. 21.03.), 142.32 (Tief v. 21.03.), 142.22 (Tief v. 24.03) und 142.07 (Tief v.11.03).

Widerstände sehen wir bei 143.41/46 (Hoch v. 01.04./18.03.), 143.55 (Hoch v.17.03), 143.68 (Hoch v. 31.03.), 143.79 (Hoch v. 13.03.), 143.97 (Hoch v. 14.03.) und 144.08 (Hoch v.28.03.).

Unterstützungen 143.04 142.87 142.59
Widerstände 143.46 143.68 143.97


Helaba Floor Research
www.helaba.de


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