Kolumnen & Analysen Devisen

Fixed Income Daily - Michigan Sentiment im Fokus
Helaba Floor Research - Bonds - 14.03.2014

Gewalt in der Ukraine verunsichert Aktienmärkte vor dem Krimreferendum.
Ölpreis (Brent) weiterhin in Seitwärtsrange – Euro unter Druck.


Die Ungewissheit über die weitere Entwicklung des Ukraine-Konflikts hält an, denn eine einvernehmliche Lösung zwischen Russland und dem Westen zeichnet sich im Vorfeld des am Sonntag stattfindenden Referendums auf der Krim nicht ab. Insofern bleibt die Risikoaversion hoch. Im Gegensatz dazu geben die heute anstehenden US-Daten wenig Anlass zur Sorge. Im Mittelpunkt des Interesses steht das Michigan Sentiment – die wohl wichtigste Konsumentenbefragung des Landes. Die Zuversicht der Verbraucher hat wegen des strengen Winter gelitten. Inzwischen lässt aber der negative Wettereinfluss nach, was unter anderem am Anstieg der Einzelhandelsumsätze abzulesen ist. Diese sind im Februar um 0,3 % gestiegen. Der leicht verbesserte IBD/TIPP-Index und das Bloomberg-Verbrauchervertrauen lassen ebenfalls auf eine Stimmungsaufhellung schließen. Insofern erscheint die bei 82,0 liegende Konsensschätzung realistisch. Die Zuversicht der US-Verbraucher, gemessen am Michigan Sentiment und am Verbrauchervertrauen des Conference Boards, nimmt im Trend zu. Zwar sind die Niveaus noch nicht besonders hoch (Grafik), dennoch unterstützen sie das Szenario einer konjunkturellen Erholung. Für Aufmerksamkeit sorgen heute auch die Erzeugerpreise. Hier zeichnet sich ein ölpreisbedingter Vormonatsanstieg ab. Die Jahresrate dürfte aber kaum zulegen und damit wenig Raum für Inflationssorgen schaffen. Insgesamt sollten die Zahlen keinen maßgeblichen Einfluss auf die Erwartungen bezüglich der Fed-Politik haben. Derzeit spricht vieles dafür, dass die US-Währungshüter auf der FOMC-Sitzung am 18./19. März eine weitere Reduzierung des monatlichen Anleihekaufvolumens um 10 Mrd. US-Dollar beschließen werden.

Bund-Future: Die anhaltend hohe Risikoaversion liefert dem Future Unterstützung. Da zudem von den heutigen US-Daten kein negativer Einfluss zu erwarten ist, könnte es zu erneuten Gewinnen kommen. Das technische Umfeld liefert aber noch keine einheitlichen Signale, hellt sich aber auf. Widerstände zeigen sich unverändert am Kontrakthoch bei 143,79 und bei 144,00 sowie bei 144,29. Erste Unterstützungen sind bei 142,42 und 142,07 zu finden. Trading-Range: 143,11 – 144,29.

Primärmarkt: Heute richtet sich der Blick der Marktakteure in Ermangelung jedweder europäischer Primärmarkaktivitäten bereits auf die kommende Handelswoche. Sowohl die französische AFT als auch das spanische Tesoro geben im Verlauf des heutigen Tages die Emissionsdetails für die am Donnerstag anstehenden Auktionen bekannt. Am europäischen Geldmarkt versteigert das britische Debt Management Office wie gewohnt drei Bill-Serien, heute im überdurchschnittlichen Gesamtumfang von 5,5 Mrd. Pfund.

Im gestrigen Tagesverlauf konnte die irische Finanzagentur NTMA die Anfang Januar in einem syndizierten Verfahren neu begebene 10-jährige Benchmarkanleihe um 1 Mrd. Euro erweitern und damit zum ersten Mal nach Verlassen des europäischen Rettungsschirms Mitte Dezember letzten Jahres im Rahmen einer regulären Versteigerung neue Mittel am Kapitalmarkt einsammeln. Die Zuteilungsrendite lag mit 2,97 % fast 120 Bp. unter dem Niveau vor Jahresfrist. Seitdem hat sich die Finanzierungssituation Irlands deutlich verbessert. Lag das Renditeniveau vor einem Jahr, noch bei rund 4,15 %, rentieren 10-jährige Staatstitel am Sekundärmarkt aktuell bei knapp unter 3 %. Mithin scheint Irland sein Ziel, sich zukünftig wieder selbstständig über den internationalen Kapitalmarkt refinanzieren zu können, erreicht zu haben. Dafür spricht auch, dass inzwischen alle drei großen Ratingagenturen Irlands Bonität wieder auf Investmentgradeniveau angehoben haben. Die positive Entwicklung spiegelt sich zudem im irisch-deutschen Spread wider. Innerhalb der letzten zwölf Monate hat sich die irische Risikoprämie im 10-jährigen Laufzeitsegment per saldo um rund 120 Bp. auf rund 140 Bp. eingeengt (siehe Grafik in DPF Ausgabe).

Helaba Floor Research
www.helaba.de


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Aktuelle Kolumnen & Analysen

Aktienmärkte: Wohin geht die Reise?
Helaba Floor Research - Indizes - 28.04.2017
Aktienmarkt Der DAX zeigte sich am Donnerstag erneut uninspiriert. Schlussendlich war ein Abschlag in Höhe von 0,23 % auf 12.443,79 Zähler zu verbuchen. Die von der US-Steuerreform erhofften Impulse blieben aus. Ebenso scheint der Effekt der Frankreich-Wahl (erste Runde) zunächst abzuebben. Auch die bisherigen Quartalsberichte waren nicht in der Lage, für eine neue Dynamik an den Märkten zu sorgen. Hingegen stieg die Vola (auf Basis des V-DAX) zuletzt vom deutlich reduzierten Niveau (13,91 vs. 13,50) wieder an. ... mehr

Fixed Income Daily - EZB lässt Expansionsgrad wie erwartet unverändert
Helaba Floor Research - Bonds - 28.04.2017
Die Europäische Zentralbank hat weder die Geldpolitik noch die Forward Guidance verändert. Mit den verbesserten Konjunkturaussichten ist eine Anpassung im Juni aber nicht ausgeschlossen. Dann könnte der Passus gestrichen werden, wonach die Leitzinsen im Bedarfsfall noch weiter gesenkt werden könnten. Zu den Erwartungen tragen unter anderem steigende Inflationsraten bei. Vorläufigen Angaben zufolge ist im April die Jahresteuerungsrate in Spanien EU-harmonisiert um 0,5 %-Punkte auf 2,6 % gestiegen und in Deutschland um ebenfalls 0,5 %-Punkte auf 2,0 %. ... mehr

FX Daily - EUR/USD - Erwartete Trading-Range: 1,0820 – 1,0950
Helaba Floor Research - Forex - 28.04.2017
Japan: Industrieproduktion März -2,1 % VM, +3,3 % VJ – schwächer als erwartet. Aktienmärkte in Asien geben leicht nach; Ölpreis (LCF) steigt auf 49,5 USD/Fass. Die Europäische Zentralbank ließ den monetären Expansionsgrad wie erwartet unverändert. Das Wording hingegen fällt etwas zuversichtlicher aus, wenngleich die Formulierung, wonach die Zinsen auch auf ein tieferes Niveau sinken könnten, beibehalten wurde. Dreh- und Angelpunkt für die EZB-Geldpolitik scheint aktuell die Kerninflation zu sein. Diese ist zwar nicht die Zielgröße der EZB, aber in der Argumentation der Notenbanker hat sie zuletzt einen größeren Raum eingenommen. ... mehr

DAX legt kurze Rast ein
IG Markets Research - Marktberichte - 28.04.2017
28.04.2017 – 07:25 Uhr (Werbemitteilung): Die jüngste Kursentwicklung war schon recht beeindruckend. Gewinnmitnahmen hielten sich bislang jedoch in Grenzen. Im Augenblick scheinen sich die Anleger hierzulande nicht gerne von ihren Dividendenpapieren trennen zu wollen. In Anbetracht der weiterhin andauernden Niedrigzinsphase keine allzu große Überraschung. Ausblick Heute stehen in Großbritannien und den Vereinigten Staaten das Bruttoinlandsprodukt für das erste Quartal sowie die Verbraucherpreise in der Eurozone für April im Terminkalender. ... mehr

Hüfners Wochenkommentar: "Fallstricke der Volatilität"
Börse Frankfurt - Indizes - 27.04.2017
27. April 2017. MÜNCHEN (Assenagon). So viel Bewegung an den Finanzmärkten wie Anfang dieser Woche gab es selten. Der DAX erhöhte sich nach den französischen Wahlen an einem Tag um mehr als 3 Prozent, der französische CAC 40 sogar um über 4 Prozent. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen ging von 0,27 Prozent auf 0,38 Prozent nach oben. Der Euro-/Dollarkurs stieg von 1,07 auf 1,09. Und was tat der Index, der die Schwankungen an den Finanzmärkten messen soll? Er schoss nicht etwa, wie man hätte vermuten können, nach oben. Er brach im Gegenteil kräftig ein. Er signalisierte also abnehmende Bewegungen. ... mehr

DAX weiter abwartend – Macron-Rally wird noch verdaut
CMC Markets - Marktberichte - 27.04.2017
Wie erwartet signalisierte die Europäische Zentralbank heute die Beibehaltung des Status Quo in ihrer Geldpolitik. Das war angesichts der noch nicht entschiedenen Präsidentschaftswahl in Frankreich wenig überraschend. Denn auch wenn Macron gewinnen sollte, wonach es im Moment aussieht, hätte er noch keine Mehrheit im Parlament und die politischen Probleme in der Europa-Politik wären auch noch nicht gelöst. Mario Draghis Abwarten ist Ausdruck der Tatsache, dass er weiterhin unverändert eine geldpolitische Stütze für ein unsicheres politisches Umfeld anbieten muss. ... mehr

Euwax Trends: Trumps Steuerpläne – Zahlenflut – DAX verschnauft – EZB im Blick
Börse Stuttgart - Marktberichte - 27.04.2017
Die gestern Abend vorgelegten Steuerpläne von US-Präsident Donald Trump haben dem Aktienmarkt zunächst keine neuen Impulse verschafft, aber sie haben auch nicht enttäuscht. Die Regierung in Washington will vor allem die Unternehmen massiv entlasten. Die Firmensteuer soll von 35 auf 15 Prozent gesenkt werden. Abgaben auf im Ausland erwirtschaftete Erträge sollen ebenfalls geringer ausfallen. Eine Importsteuer sei nicht geplant. ... mehr

Auslandsaktien: Die Roboter kommen
Börse Frankfurt - Indizes - 27.04.2017
27. April 2017. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Anfang dieser Woche hat die Hannover-Messe ihre Tore geöffnet - weltweit die größte Industriemesse. Neben effizienten Energiesystemen und Industrie 4.0 sind auch Roboter sowie die sogenannten Cobots Schwerpunkt: Diese neue Generation der Roboter ist flexibel, selbstlernend und arbeitet mit dem Menschen zusammen, daher auch der Name Cobot für "Collaborative Robots". Prognosen des Branchenverbands International Federation of Robotics zufolge sollen allein bis 2019 weltweit rund 1,4 Millionen neue Industrieroboter in den Fabriken Einzug halten, darunter auch viele Cobots. ... mehr

Baader Bond Markets: Wieviel Feingefühl hat Mario Draghi?
K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 27.04.2017
Heute ist es wieder soweit. Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) trifft sich zu seiner turnusmäßigen Sitzung und entscheidet über die weitere Geldpolitik. Sicherlich werden hierbei auch die kritischen Diskussionsbeiträge anlässlich der Jahrestagung von Internationalem Währungsfonds (IWF) und Weltbank thematisiert. Marktbeobachter gehen allerdings davon aus, dass sich an der bisherigen Forward Guidance nichts ändern und dies von EZB-Chef Mario Draghi auch so vertreten wird. Jedoch besteht die Möglichkeit, dass Nuancen in der Wortwahl angepasst werden, was wiederum auf eine erste vorsichtige Abkehr von der ultralockeren Geldpolitik hindeuten könnte. ... mehr

DAX leicht im Minus – EZB dürfte sich zurückhalten
CMC Markets - Marktberichte - 27.04.2017
Die Regierung Trump verkündete den Märkten gestern nichts, was sie nicht bereits wussten. Nach anfänglichen Gewinnen drehten die Kurse an der Wall Street am Ende ins Minus. Dies wirft einen langen Schatten auf den heutigen Handel in Europa. Der Deutsche Aktienindex dementsprechend im Minus – der Widerstand bei 12.500 Punkten konnte zunächst nicht überwunden werden. In den Kursen sind schon viele positive Nachrichten eingepreist. Daher muss schon viel passieren, um die Rally am Laufen zu halten und eine früher oder später einsetzende Korrektur zu verhindern. ... mehr

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