Kolumnen & Analysen Devisen

FX Daily - EUR/USD - Erwartete Trading-Range: 1,3440 - 1,3600
Helaba Floor Research - Forex - 19.09.2013

FOMC: Kurswechsel verschoben, weitere Konjunkturverbesserungen abwarten.
US-Rentenmarkt und Aktienmärkte legen kräftig zu, Dollar unter Druck..
Italien: Senatsausschuss ebnet Weg für Ausschluss Berlusconis vom Parlament


Die mit Spannung erwartete FOMC-Sitzung ist beendet und die Entscheidung hat Marktteilnehmer mehr als überrascht. So wurde das monatliche Anleihekaufvolumen bei 85 Mrd. US-Dollar belassen. Die US-Notenbank will weitere Konjunkturverbesserungen abwarten, bevor der Einstieg in den Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik beschlossen wird. In diesem Zusammenhang sei darauf hingewiesen, dass die Fed in ihrer Stellungnahme erneut auf Gefahren einer zu niedrigen Inflation hingewiesen hat. Potenzial für aufkommende Zinserhöhungsfantasien gab es gestern nicht, denn die Projektionen der Bank haben sich nicht wesentlich verändert. Die Notenbankvertreter erwarten im Mittel zum Ende 2014 eine Arbeitslosenquote von 6,4 - 6,8 % (zuvor 6,5 - 6,8 %) und halten mehrheitlich eine erste Leitzinserhöhung im Jahr 2015 für angemessen. An dem niedrigen Leitzinsniveau wollen die Währungshüter solange festhalten, wie die Arbeitslosenquote über 6,5% verharrt. Allerdings sagte Fed-Präsident Bernanke, dass die erste Leitzinserhöhung möglicherweise erst dann erfolgt, wenn die Arbeitslosenquote deutlich unter 6,5 % gesunken ist.

Die Geldpolitik der US-Notenbank ist einer der wichtigsten Treiber der Finanzmärkte. Das heißt aber nicht, dass konjunkturelle Datenveröffentlichungen nicht zu beachten wären, sondern im Gegenteil: Insbesondere in Zeiten einer bevorstehenden geldpolitischen Wende sind die einfließenden Daten zur wirtschaftlichen Lage entscheidend für die Erwartungsbildung. Heute steht der Philly-Fed-Index zunächst im Mittelpunkt des Interesses, denn bei den zuvor im Kalender stehenden Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe ist weiterhin mit Werten in der Nähe von 300 Tsd. zu rechnen. Die Philly-Fed-Umfrage steht unter dem Vorzeichen eines robusten Stimmungsbarometers in der Region New York. Allerdings hatte dieser die Erwartungen verfehlt und so sollten bezüglich des Philly-Fed-Indexes die Prognosen nicht zu hoch gesteckt werden. Robust erwarten wir auch den Index der Frühindikatoren, wobei die Konsensschätzung als realistisch anzusehen ist.

Bei den Eigenheimverkäufen ist nach dem kräftigen Plus im Vormonat eine Verschnaufpause zu erwarten. Nicht nur die Zahl der schwebenden Hausverkäufe hat auf hohem Niveau nachgegeben, auch die Verkaufszahlen in Kalifornien sind leicht gesunken. Konjunktureller Pessimismus erscheint dennoch nicht angebracht, da sich der Sektor im Trend weiter erholt.

EUR-USD: Da der von vielen Marktteilnehmern erwartete Kurswechsel der US-Notenbank ausgeblieben ist und auch die Projektionen der Bank sowie die „dovishen“ Stellungnahmen von Fed-Chef Bernanke zunächst auf eine Fortsetzung der lockeren Geldpolitik schließen lassen, kam der US-Dollar deutlich unter Druck. Der Euro stieg mit Kursen von 1,3540 auf das höchste Niveau seit Februar dieses Jahres. Trading-Range: 1,3440 – 1,3600.

Helaba Floor Research
www.helaba.de


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Auslandsaktien: Das Positive überwiegt
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20. Juli 2017. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Trotz eines unterm Strich vielversprechenden Auftakts in die US-Berichtssaison für die Monate April bis Juni rechnet Michael Arras von der Oddo Seydler Bank mit einer sommerlichen Verschnaufpause für Aktien an der Wall Street. Nach der Schlappe zum Wechsel des Gesundheitssystems verunsichere unter anderem die Durchsetzbarkeit weiterer geplanter Projekte der Trump-Regierung. "Der Spätsommer und das vierte Quartal könnten dann getragen werden durch eine gute Aktiennachfrage beispielsweise vonseiten der Fonds-Manager." ... mehr

Grüner Fisher: "Neue Impulse von der EZB?"
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20. Juli 2017. FRANKFURT (Grüner Fischer). Erwartet uns in diesen Tagen eine geldpolitische Weichenstellung in Europa? Bereits im Vorfeld der anstehenden EZB-Sitzung sorgte Mario Draghi mit diversen Andeutungen zum QE-Programm für eine steigende Nervosität unter Anlegern. Die schrittweise Rückführung der Anleihekäufe ist nur noch eine Frage der Zeit. Fallende Anleihekurse, starker Euro - Märkte spielen die Wahrscheinlichkeiten für verschiedene Szenarien bereits durch. Anleger erhoffen sich von der EZB-Sitzung nun klare Aussagen zum geldpolitischen "Fahrplan" für die Zukunft. ... mehr

Draghi schiebt den Euro an - DAX leidet entsprechend
CMC Markets - Marktberichte - 20.07.2017
Mario Draghi hat heute die Euro-Bullen von der Leine gelassen. Das passt DAX-Anlegern nicht, die ohnehin eine schwere Jahreszeit saisonal eher schwacher Aktienkursnotierungen vor sich haben. Langfristig gesehen wird zwar die konjunkturelle Dynamik in der Eurozone, die eine baldige Normalisierung der EZB-Geldpolitik erst ermöglicht, auch die Gewinne der DAX-Titel weiter steigen lassen. Bis dahin müssen die Anleger aber einsehen, dass sie nicht gleichzeitig höheres Wachstum, Expansion der Gewinne und eine EZB haben können, die das geldpolitische Gaspedal für immer voll durchgedrückt hält. ... mehr

Euwax Trends: Dax baut nach EZB-Entscheid Gewinne aus - SAP will Aktien für bis zu 500 Millionen Euro zurückkaufen
Börse Stuttgart - Marktberichte - 20.07.2017
Alles beim alten – und das ist bei näherem Hinsehen eine kleine Überraschung: Die Europäische Zentralbank (EZB) hält an der Option fest, im Notfall ihr in Deutschland umstrittenes Anleihen-Kaufprogramm erneut zu verstärken. Der EZB-Rat sei bereit, den Umfang sowie die Dauer der Käufe auszuweiten, sofern dies erforderlich werde. Der Markt hatte vorher darauf spekuliert, dass diese Option der Verlängerung obsolet sein könnte. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 29. KW 2017
HSH Nordbank Research - Bonds - 20.07.2017
Mit den Renditen geht es abwärts, obwohl die Aktienmärkte in den USA neue Rekorde erreicht haben. Die Renditen der zehnjährigen Bunds sind in der abgelaufenen Berichtswoche von 0,60 % auf 0,55 % gesunken, die der US-T-Notes unter 2,30 % gefallen. Spekulationen über einen baldigen Kurswechsel der EZB (am 20.7. ist das EZB-Treffen) und freundliche Konjunkturdaten stehen einer gescheiterten Reform von Obamacare im Senat gegenüber. Nur wenige Anleger erwarten in den USA jetzt noch umfassende Steuersenkungen und Infrastrukturausgaben. Damit entfällt eine erwartete Stütze für das Wirtschaftswachstum der USA. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghi und die Kunst des Eierlaufens
K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 20.07.2017
Zum Abschluss des zweitägigen EZB-Ratstreffens hat Mario Draghi am heutigen Donnerstag die Gelegenheit, seine Gedanken bezüglich der zukünftigen Ausrichtung der Geldpolitik - im Rahmen einer Pressekonferenz - der gespannten Zuhörerschaft mitzuteilen. Als er Ende Juni auf der Konferenz im portugiesischen Sintra einen ersten Einblick gewährt hatte, kam es an den Finanzmärkten zu heftigen Reaktionen. Ob der EZB-Chef mit seinen Äußerungen nur die Stabilität der Märkte testen wollte oder schlichtweg zu euphorisch war, kann nur er selbst beantworten. Dennoch weiß Draghi seit dieser Veranstaltung, was er tunlichst nicht sagen sollte! ... mehr

DAX macht Boden gut – Euro wird zum Taktgeber
CMC Markets - Marktberichte - 20.07.2017
Jetzt überwiegt am deutschen Aktienmarkt doch die Zahl derer, die von der Europäischen Zentralbank heute Nachmittag eher moderate Töne erwarten. Das ist auch das wahrscheinlichere Szenario. Der Deutsche Aktienindex springt wieder über die Hürde von 12.500 Punkten. Lässt Draghi dann um 14:30 Uhr die Geldschleusen verbal offen, dürfte dies Druck auf den Euro ausüben und für Rückenwind im DAX sorgen. Vor der EZB hat schon die Bank of Japan heute Morgen das Wort ergriffen. ... mehr

Tagesausblick Aktien: Aktienmarkt im Bann der EZB
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Aktienmarkt Gestern konnte sich der DAX, nach den deutlichen Vortagesverlusten, stabilisieren. Am Ende des Tages konnte ein Plus in Höhe von 0,17 % auf 12.452,05 Punkte verbucht werden. Wie zuletzt wurde jedoch deutlich, dass sich die Marktteilnehmer im Vorfeld der EZB-Ratssitzung mit Engagements zurück hielten. Darüber hinaus spielten der über 1,15 notierende Euro sowie der nahende, kleine Verfall, eine Rolle. Trotz des leichten Rückenwindes für den DAX nahm die Risikoaversion, gemessen am V-DAX (13,50 vs. 13,48) weiter zu. Nicht zuletzt auf saisonaler Basis muss damit gerechnet werden, dass das Kurspotenzial auf der Oberseite begrenzt bleibt. ... mehr

Bund Future - Erwartete Trading Range: 161.06 -161.27
Helaba Floor Research - Bonds - 20.07.2017
Anleger zeigen sich am Tag vor der EZB- Sitzung recht entspannt, übten aber dennoch Zurückhaltung. Viele erwarten moderate Töne von Notenbankchef Draghi und kaum Änderungen der geldpolitischen Rahmendaten. Der Markt rechnet frühestens im September mit der Ankündigung einer Abkehr vom ultralockeren Kurs. Der Euro litt unter Gewinnmitnahmen, Aktien legten minimal zu. Bundesanleihen setzten ihre Aufwärtsbewegung begleitet von abnehmenden Umsätzen fort. Ultralange Laufzeiten Frankreichs stiegen in der Gunst der Anleger. Entsprechend problemlos verlief die Versteigerung (1.4 b/c) 30-jähriger Titel. ... mehr

Tagesausblick Renten/Devisen: •Draghi hat das Wort
Helaba Floor Research - Forex - 20.07.2017
Bei der heutigen EZB-Ratssitzung wird sich zeigen, ob Präsident Draghi die Markterwartungen teilt, wonach die Leitzinsen bereits Mitte 2018 erstmals erhöht werden könnten. Seit seiner Rede im portugiesischen Sintra vor gut drei Wochen wird auf eine allmähliche Abkehr von der ultralockeren Geldpolitik spekuliert. Zudem gab es Meldungen, wonach die EZB bei ihrer Notenbanksitzung Anfang September den Kurswechsel bezüglich des Assetkaufprogramms verkünden wird. Heute dürfte Draghi kein Öl ins Feuer gießen. Mit einer Veränderung der Geldpolitik ist unserer Einschätzung nach nicht zu rechnen. Sowohl die Leitzinsen als auch das Kaufprogramm bleiben unangetastet. ... mehr

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